启明星辰(002439):单Q2扣非净利润转正 AI助力安全运营可期

2023-08-30 16:30:16 和讯  国信证券熊莉/库宏垚
  上半年收入保持稳定增长,二季度扣非利润转正是积极信号。公司发布23H1中报,上半年公司实现收入15.22 亿元(+25.33%),归母净利润1.85 亿元(+173.95%),扣非净利润-0.81 亿元(+71.39%)。单Q2 来看,公司实现收入7.34 亿元(+12.96%),归母净利润2.51 亿元(+264.36%),扣非净利润0.19 亿元(+111.87%)。公司非经常损益较大贡献较大,主要系公司投资的“永信至诚”、“三维天地”、“航天软件”上市带来的利润。
  二季度毛利率大幅提升,费用控制效果显著。公司上半年毛利率为60.27%,同比下降较多,但Q2 毛利率大幅提升至70.12%,恢复明显。上半年公司加大费用管控,销售、管理、研发费用同比均有下降,下降幅度为17.32%、11.30%、5.05%。公司积极降本增效,加强回款管理,单Q2 实现了扣非后归母净利润盈利,第二季度回款环比与同比均有所改善。
  安全运营与服务高增长,新产品表现优异。公司23H1 安全产品收入9.68 亿元(+13.29%),安全运营与服务收入5.39 亿元(+55.44%),得益于多年安全运营中心的积累,安全运营业务保持较高增长。产品方面,新业务发展较快,云安全收入同比增长超100%,工业互联网安全收入同比增长超30%;云安全管理平台、统一身份认证系统、全流量分析取证、零信任SDP、网络安全靶场等产品业务收入实现100%以上的增长。
  移动协同下半年有望加快落地,AI 助力安全运营。公司上半年和移动的关联交易中,向移动销售的额度仅为1.86 亿元,年初公告的向移动销售的关联交易预期为15 亿元,尚有较大差距。因此下半年双方合作落地项目有望加快,移动将积极带动公司成长。业务层面,公司累计12 款产品(17 款子产品)进入中国移动核心能力及自主产品清单,产品能力覆盖云安全、数据安全、工业互联网安全、终端安全等各领域。公司在运营中心层面也在和移动积极协同,未来三年双方力争合作城市安全运营中心数量达到50 个以上。而本轮生成式AI 在安全领域的应用,最典型的赋能场景就是运维。公司启动了安全垂直领域大模型的研发,推出“PanguBot 盘小古”助力安全运营,进一步帮助公司和客户提效降本。
  风险提示:宏观经济影响IT 支出;行业竞争加剧;新业务拓展不及预期。
  投资建议:维持“买入”评级。预计2023-2025 年营业收入59.85/76.91/95.81亿元,增速分别为35%/29%/25%,归母净利润为10.59/13.88/18.22 亿元,对应当前PE 为26/20/15 倍,维持“买入”评级。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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