永辉超市(601933):线上业务发展迅速 线上化程度进一步提升

2023-08-31 12:40:06 和讯  光大证券唐佳睿/田然
  公司1H2023 营收同比减少13.76%,实现归母净利润3.74 亿元8 月30 日,公司公布2023 年半年报:1H2023 实现营业收入420.27 亿元,同比减少13.76%,实现归母净利润3.74 亿元(上年同期为-1.12 亿元),折合成全面摊薄EPS 为0.04 元,实现扣非归母净利润0.99 亿元,同比增长5.56%。
  单季度拆分来看,2Q2023 实现营业收入182.25 亿元,同比减少15.18%,实现归母净利润-3.30 亿元(上年同期为-6.14 亿元),折合成全面摊薄EPS 为-0.04元,实现扣非归母净利润-5.19 亿元,上年同期为-5.34 亿元。
  公司1H2023 综合毛利率上升1.64 个百分点,期间费用率上升1.66 个百分点1H2023 公司综合毛利率为21.99%,同比上升1.64 个百分点。单季度拆分来看,2Q2023 公司综合毛利率为20.83%,同比上升1.66 个百分点。
  1H2023 公司期间费用率为21.62%,同比上升1.66 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为17.29%/2.25%/1.59%/0.49%,同比分别变化+1.23/+0.41/+0.02/-0.01 个百分点。2Q2023 公司期间费用率为24.23%,同比上升2.19个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为19.88%/2.12%/1.74%/0.50%,同比分别变化+2.13/ +0.05/ +0.04/-0.03 个百分点。
  线上业务发展迅速,线上化程度进一步提升
  1H2023 公司新增门店4 家(含百佳永辉,不含永辉生活、超级物种),关闭超市门店29 家,截至2023 年6 月末,公司门店共计1008 家,已签约未开业门店105 家。线上方面,1H2023 公司线上收入79.2 亿元,同比增长4.4%,占全渠道主营收入的18.7%。截至2023 年6 月末,“永辉生活”自营到家业务已覆盖946 家门店,第三方平台到家业务已覆盖922 家门店。截至2023 年8 月,公司电商仓共计940 家,其中基础全仓135 家,高标半仓131 家,店仓一体652家,卫星仓22 个。自有品牌方面,1H2023 公司自有品牌销售额达19.5 亿元,同比增长15.2%。
  下调盈利预测,维持“增持”评级
  公司2Q2023 利润表现不及我们此前预期,一方面是由于公司收入相对承压,另一方面是由于公司费用投放力度相对较大,我们下调对公司2023/2024/2025 年EPS 的预测至-0.06/0.02/0.03 元(原预测值为0.01/0.03/0.06 元)。公司线上业务发展迅速,线上化程度不断提升,维持“增持”评级。
  风险提示:公司仓储会员店收入利润不达预期,社区团购业态冲击。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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