中国国航(601111):Q2扣汇业绩大幅改善 旺季业绩有望创历史新高

2023-08-31 12:50:03 和讯  浙商证券李丹/卢骁尧
  中国国航发布23H1 业绩:营业收入596.13 亿元,同比增加148.88%,实现归母净利润-34.51 亿元,同比大幅减亏(22H1 为-194.35 亿元)。其中Q2,营业收入345.45,同比增加213.05%,实现归母净利润-5.24 亿元,亏幅亦同比大幅收窄(22Q2 为-105.35 亿元)。
  按照公司 2023 中报口径,人民币兑美元汇率每贬值1%,将导致公司净利润减少2.97 亿元,我们预计 Q2 人民币贬值产生的汇兑损失导致公司净利润减少约15.30 亿元,加回汇兑损失影响后,预计公司 23Q2 归母净利润约10.06 亿元。
  Q2 运力投放和出行需求持续恢复
  机队规模:截至 2023 年 6 月 30 日,机队规模902 架,当年净引进8 架。
  经营数据:23H1 ASK、RPK、客座率同比19H1 分别-16%、-27%、-10.7pct。
  其中Q2,ASK、RPK、客座率同比19Q2 分别-8%、-20%、-10.5pct。
  客收:23H1 整体客公里收益为0.61 元,同比增加8.2%,较19H1 增加17.1%;其中国内、国际、地区线分别为0.59、0.78、0.83 元,分别较19H1 增加0.7%、90.2%、21.3%。
  单位成本:23H1 单位ASK 成本0.46 元,同比下降47%,较19H1 增加19%,其中1)油价:单位航油成本0.15 元,同比下降36%,较19H1 增加31%,2)利用率提升,摊薄非油成本:单位ASK 非油成本0.31 元,同比下降51%,较19H1 增加28%。
  旗下主要参股航司业绩大幅改善
  截至23H1,公司拥有国泰航空29.99%的股权,国泰航空23H1 业绩大幅改善,贡献归母净利润35.93 亿元(去年同期为亏损44.32 亿元);旗下参股航司深圳航空23H1 经营亦大幅改善,归母亏损由22H1 的45.93 亿元收窄至14.20 亿元。
  盈利预测与投资建议
  十四五期间行业运力供给增速确定性放缓,未来需求恢复过程中有望出现明显供需错配,公司业绩弹性有望充分释放,预计2023-2025 年归母净利润分别16、210、220 亿元,维持“买入”评级。
  风险提示
  需求不及预期、油价大幅上涨、人民币兑美元大幅贬值等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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