久立特材(002318)：战略布局完善 业绩稳定增长

　　本报告导读：
　　公司2023 年上半年业绩符合预期。公司持续发力研发、收购境外复合管资产，产品布局逐渐完善。我们预期高端产品占比将稳步提升，公司业绩将持续释放。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。公司2023年上半年实现营收37.64 亿，同比升26.1%，实现归母净利润7.12 亿，同比升40.74%，公司业绩符合预期。维持公司2023-25 年EPS 预测为1.62/1.51/1.57 元的预测，对应归母净利润分别为15.88/14.72/15.34 亿元。维持目标价22.5 元，维持“增持”评级。
　　战略布局完善，销量稳步提升。23 年上半年，公司积极推进募投项目建设，产品销量稳步上升。同时，公司设立久立供应链公司，优化公司整体的资源配置。在外延并购方面，公司通过收购境外优质资产，完善了复合管的产品线，实现了更高层次的国际化经营。公司的战略布局逐步完善，产品品类补齐、结构优化、经营效率上升，我们预期公司将朝着高端、高效的方向不断迈进。
　　研究发力，步入材料研发的新阶段。23 年上半年公司研究院正式投入使用，凭借先进的试验检测设备，公司对材料的研究将更加深入，公司将在油气、核电等领域积极开展资格认定，持续增强竞争力。上半年公司研发费用1.55 亿，同比增加19.18%，我们认为公司持续的研发将巩固公司的技术领先优势，使得公司的盈利能力不断提升。
　　核电核准数量维持高位，公司充分受益。2023 年7 月我国核电新增核准6 台机组，2022 年我国核准10 台核电机组，我国核电核准数量维持高位。
　　公司是国内核电蒸发器用管材的主要供应商之一，将充分受益核电需求的景气。
　　风险提示：原材料价格大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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