中国长城(000066)：自主计算产业国家队 有望受益于信创市场回暖

　　事件：
　　公司发布2023 年半年度报告。公司2023H1 实现营业收入50 亿元，同比下降21.70%；归母净利润-63.3 亿元；扣非归母净利润-72.1亿元。
　　行业信创招投标密集释放，下半年业绩有望回暖。公司23H1 营业收入下降的主要原因为：1）上半年信创存量市场替代接近尾声，造成存量市场订单大幅下降，新增订单需求低迷。2）受国际局势持续影响，导致公司国际业务订单、收入出现下滑。近期信创市场出现回暖趋势。
　　8 月，中信银行65 亿信创设备采购项目开标，其中ARM 芯片服务器预算金额34.01 亿元。公司基于飞腾新一代CPU S5000 系列平台的服务器产品正在加速推进中,预计飞腾该代产品性能将会有大幅提升，在信创服务器市场上具备较强竞争力。随着信创市场招投标的回暖，公司信创整机和服务器产品有望重回出货高峰。
　　中国电子与华为建立深度合作关系，共建“鹏腾”生态。CEC 旗下的飞腾CPU 与麒麟OS 组成的PKS 生态和华为的鲲鹏生态是我国信创最主要的两大生态。飞腾和鲲鹏CPU 同属ARM 指令集，在国内政务办公、云计算、大数据以及金融、能源和轨道交通等行业信息系统领域已实现批量应用。通过构建统一的“鹏腾”生态，将简化生态伙伴的软硬件适配和认证，扩大双方的生态伙伴数量，推动国产基础软硬件在各行业的广泛应用。公司作为PKS 生态核心企业，未来有望发挥自身在制造、渠道方面的优势，与华为深化合作，实现优势互补。
　　投资建议: 公司作为我国自主计算产业的国家队，同时也是国产CPU 核心企业飞腾的重要股东，有望受益于信创的加速推进。预计2023-2025 年公司 EPS 分别为0.13 /0.19 /0.26，维持“买入”评级。
　　风险提示:信创推进不及预期，产品研发不及预期，行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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