长城汽车(601633)2023年半年报点评:品牌共振 蓄势待发

2023-09-01 07:35:11 和讯  西部证券刘虹辰
  事件:公司发布2023 年半年度报告,公司2023 年H1 实现营收700 亿元,同比+13%,归母净利润14 亿元,同比-76%,扣非归母净利润7 亿元,同比-64%。2Q23 公司实现营收409 亿元,同环比+44%/+41%,归母净利润12 亿元,同环比-70%/+581%,扣非归母净利润10 亿元,同比+28%,环比实现扭亏为盈。
  新能源车型全面发力,品牌共振,拐点向上。1H23 公司单车平均售价13.6万元,较去年全年增长6%。1-7 月公司累计实现销量63 万辆,同比+1.3%,其中新能源汽车销量12 万辆,同比+64%,占比19%,同比+7.4pcts。分品牌来看:1)哈弗:1-7 月销量36 万辆,同比+2%。4 月新能源渠道完成独立,枭龙/枭龙MAX 相继上市,猛龙亮相成都车展,龙网矩阵加速扩容;2)魏牌:1-7 月销量2.5 万辆,同比-1%。蓝山引领品牌高端转型,混联DHT+NOH 高阶智驾,下半年推出首款豪华MPV 车型高山,并配备全球首个MPV 专属平台;3)皮卡:1-7 月销量12 万辆,同比+7%。国内首个6×6 超级越野平台亮相上海车展,长城炮、山海炮、黑弹等多款新车集中上市,引领国产皮卡实现价值跃升;4)欧拉:1-7 月销量5.7 万辆,同比-16%。
  专注大众BEV 市场深耕,坚持定位女性客群。5)坦克:1-7 月销量7.2 万辆,同比+8%。坦克500 首搭Hi4-T 越野超级混动架构,坦克400 Hi4-T、坦克700 将在下半年集中上市。
  技术赋能品牌价值回升,坚定出海开启新增长。1)Hi4 开启全民四驱:Hi4、Hi4-T 全面革新电混架构+ITVC+机电耦合,打造全场景适应性+全工况效率最优;2)品牌加速出海:1-7 月海外销量15 万辆,同比+95%。五大品牌月销稳定突破2 万辆,累计出口国家超170 个,巴西工厂预计2024 年投产。
  投资建议:新能源车型全面发力,品牌出海开启新增长。预计2023-2025年,公司营收分别为1787/2241/ 2731 亿元,归母净利润为47/78/115 亿元,维持“买入”评级。
  风险提示: 新一轮车市价格战;新车型销量不及预期;宏观经济因素
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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