继峰股份(603997)：乘用车座椅顺利量产 定增落地助力产能扩张

事件1：公司披露2023 年半年度报告，上半年营业收入为104.36 亿元，同比+23.76%；归母净利润为0.82 亿元，同比+148.99%；扣非后归母净利润为1.05亿元，同比+159.71%。分季度看，2023 年Q2 营业收入为53.25 亿元，同比+25.93%，环比+4.20%；归母净利润为0.22 亿元，同比+117.16%，环比-62.66%；扣非后归母净利润为0.4 亿元，同比+128.66%，环比-38.46%。
事件2：公司披露关于向特定对象发行股票申请获得上海证券交易所审核通过的公告。公司拟募集不超过18.1 亿元，用于“以乘用车座椅业务为核心的战略新兴业务的拓展”，加速公司产品扩张和升级，提升产能水平。
乘用车座椅进入量产阶段，成功突破传统高端合资车企客户。2023 年上半年，乘用车座椅业务实现营业收入1.08 亿元，向客户交付座椅产品近万套。2023 年5月，公司首个定点项目顺利量产（定点时间为2021 年），已平稳度过5-7 月的产能爬坡期。2023 年上半年，公司揽获奥迪新能源汽车平台型项目以及一汽大众的合计5 个车型定点，首次获得传统豪华车品牌和传统燃油车的订单，成功从新能源车企拓展至传统高端合资车企，并实现在传统燃油车领域从0 到1 的突破，乘用车座椅业务的客户结构进一步多元化。
各分部盈利能力持续改善，格拉默整合效果显著。2023 年上半年，公司各分部发展稳健，继峰分部实现营收16.34 亿元，同比+49.59%，实现归母净利润0.85 亿元，同比实现扭亏为盈。格拉默继续实行“P2P”(Plan to Profitability)重组计划，深挖工厂运营效率，细化降本增效措施，格拉默分部实现营收88.74 亿元，同比+19.67%，实现净利润-231.92 万元，同比亏损大幅收窄。
出风口业务快速上量，隐藏式门把手与车载冰箱持续突破。2023 年上半年，公司出风口业务实现营收0.95 亿元，同比翻数倍增长，在手项目约40 个；上半年隐藏式门把手及车载冰箱已获多家项目定点，有望成为公司新的增长点。S
盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025 年归母净利润为3.29、8.06、12.98亿元，对应PE 为52、21、13 倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车销量不及预期、乘用车座椅业务发展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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