吉宏股份(002803)：半年报拟分红+回购 跨境电商毛利率提升

事件概述
　　2023 年 8 月 30 日晚间，吉宏股份披露半年报，公司 2023 年上半年实现营业收入 31.44 亿元，较上年同期提升 19.95%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.89 亿元，较上年同期增长 64.30%。公司半年度拟每 10 股派发 2 元（含税）红利，同时公司拟使用 4000-6000 万元自有资金用于回购公司股票，回购价格上限为 25 元/股。
　　Q2 跨境电商利润增速超 60%，毛利率持续提升2023 年以来，公司进一步聚焦跨境社交电商业务，持续战略收缩精准营销广告业务。根据半年报，Q2 单季度公司实现营业收入 17.68 亿元，同比增长 28.65%；实现归母净利润 1.19 亿元，同比增长 64.30%。二季度以来，公司跨境电商业务受益于主要销售区域 RCEP 协议地区消费市场延续复苏态势，消费者购买力进一步提升。毛利率方面，2023 年上半年，跨境电商业务毛利率为 63.61%，比去年同期上升 3.84pct，包装业务毛利率为 17.95%，比去年同期上升 3.17pct。费用率方面，销售费用率为 34.32%，比去年同期提升 5.00pct，上升幅度较大主要是由于本期电商业务收入增加对应广告费支出增加，管理费用率为 3.23%，比去年同期提升0.73pct，主要是由于本期运营管理人力成本增加及本期摊销股份支付增加，研发费用率为 2.15%，比去年同期下降 0.67pct，财务费用率为 0.00%，比去年同期下降 0.41pct。
　　电商业务融合前沿技术，AI 赋能多节点降本增效根据半年报，公司借助 AI、ChatGPT 等创新前沿技术融合跨境社交电商应用场景，持续优化跨境社交电商业务环节中包括智能选品、智能设计与素材生成、智能广告投放、智能翻译、智能客服等社交电商全链路系统及智能化功能，实现了降本增效的积极作用。具体表现为：（1）电商文本垂类模型 ChatGiiKin-6B 已累计帮助公司上架新品 10 万+，帮助公司选品师在选品决策、商品卖点梳理及广告文案输出方面的效率同比提升 95%。
　　（2）吉客印 AI 智能投放助手 G-king 帮助优化师平均减少了约 3.62%的无效广告预算，帮助公司优化师在多平台广告投放操作流程、广告投放方面的工作效率同比提升超 50%。（3）电商智能设计与素材生成垂类模型 GiiAI已累计帮助公司获得图文/视频素材 5 万+，帮助公司设计师在素材设计、短视频剪辑方面效率同比提升 40%，帮助公司小语种翻译团队在视频素材内容翻译工作同比提升 90%。
　　战略布局跨境电商 SaaS，“吉喵云”亏损持续收窄公司战略布局跨境电商 SaaS 云业务，于 2022 年上半年上线“吉喵云”。“吉喵云”是公司复刻自身“独立站+社交媒体”的跨境社交电商成功经验，借助长期积累的精准营销数据及完善的跨境社交电商运营管理系统，将成熟的业务流程环节、业务体系及应用模块以产品化的形式输出，以此打造的跨境电商 SaaS 服务平台。截至今年上半年，公司累计投入研发费用 6000 余万元打造和完善 SaaS 服务平台跨境电商全链路功能。2023 年上半年，公司与多家高校达成产学研合作，不断提升吉喵云 SaaS 服务平台的行业影响力，继续保持对 SaaS 服务平台的更新迭代、推广测试等运营，影响归母净利润-369.04 万元，经营性亏损持续收窄。
　　投资建议：维持“买入”评级
　　结合半年报财务数据，我们维持原先的盈利预测：预计公司 2023-2025 年实现营收 65.03/73.83/81.87 亿元，实现归母净利润 3.88/5.04/5.85 亿元，EPS 为 1.03/1.33/1.55 元，对应 2023 年 9 月 1 日 18.43 元/股收盘价，PE 分别为 18、14、12 倍，我们认为随着公司的跨境电商模式持续数字化升级，公司业绩成长空间大，当前估值水平合理，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　海外宏观经济下行风险，技术应用不及预期风险，原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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