科博达(603786)：业绩稳健增长 域控业务未来可期

　　2023 年中报业绩点评：
　　2023年H1公司实 现营业收入19.61 亿元，同比增长32.09% ,实现归母净利润2.76 亿元，同比增长38.27%，实现扣非后归母净利润2.60 亿元，同比增长42.95%。其中，Q2 公司实现营业收入10.48 亿元，同比增长40.02% ,实现归母净利润1.44 亿元，同比增长33.57%，实现扣非后归母净利润1.37 亿元，同比增长41.91%。
　　业绩稳健增长，新老业务持续放量。公司23H1 实现营收19.61 亿元，同比增长32.1%，实现归母净利润2.76 亿元，同比增长38.3%。分产品看，23H1 公司照明控制系统实现营业收入10.14 亿元，同比增长31.9%，电机控制系统实现营业收入3.62 亿元，同比增长28.9%，能源管理系统1.56亿元，同比增长260.6%，车载电器与电子3.25 亿元，同比增长16.8%。
　　上半年，现有LED 大灯控制器、氛围灯控制器、底盘悬架控制器、智能执行器AGS、燃油泵控制器、三通电子阀、电动泵、USB 等主要产品，共获得蔚来、广汽埃安、德国大众、安徽大众、上汽大众、一汽大众、吉利、极氪、美国康明斯、潍柴等客户新定点项目43 个，预计产品生命周期销量约3600 万只。新业务拓展持续稳健增长，随着新定点项目不断增加，为公司下一步发展储备了更多订单，尤其是灯控业务之外的新兴业务发展，打开了公司发展的新空间。
　　域控业务拓展至车身域、底盘域、智能驾驶域、座舱域等，业务未来增长可期。今年上半年，公司车身域控制器、底盘域控制器产品已陆续量产，并开始向客户供货。其中，公司车身域控制器已分别配套理想L8、理想L7 车型；底盘域控制器已配套比亚迪仰望车型；参股企业上海科博达智能科技有限公司，已在自动驾驶域控制器、座舱域控制器领域获得2 个项目定点，同时也正在积极推进与其他潜在客户域控类产品合作进行深入沟通，为域控类产品后续发展打开新的成长空间。此外，公司已与地平线签署战略合作协议，将基于征程系列芯片开发不同等级智能驾驶域控制器及整体解决方案。
　　盈利预测与评级：预计公司2023-2025 年归母净利润为5.9/7.8/10.4 亿元，EPS 为1.46/1.94/2.57 元，对应PE 为54/41/31。公司域控业务未来可期，看好公司成长空间。给予“买入”评级。
　　风险提示：域控业务拓展不及预期，下游客户放量不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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