通信行业中报综述：经营表现良好 估值仍处低位

　　核心观点
　　2023 年上半年，通信行业总体经营表现良好，利润率提升，电信运营商、IDC、智能卡等板块综合表现较好。在中特估、AI 算力光模块板块上涨带动下，通信行业持仓占比明显提升，持仓市值占比3.06%，环比提升1.41pct，北向资金通信行业持仓市值占比1.27%，环比提升0.29pct，但目前动态PE 仍处历史底部。同时减持规模同比增长，但大股东质押风险总体可控，建议持续关注。
　　摘要
　　1.通信板块2023Q2 经营持续向好，盈利能力持续提升。
　　2023Q2，通信板块归母净利润为732 亿元，同比增长9.45%，综合毛利率为30.2%，同比提升0.59pct；期间费用率15.6%，同比提升0.26pct；净利率为12.1%，同比提升0.58pct。
　　2.电信运营商、IDC、智能卡等板块综合表现较好。
　　2023 年上半年，三大运营商营收9832 亿元（港股），同比增长7.6%，归母净利润1087 亿元，同比增长9.2%，保持稳健。通信其它子板块中，2023H1IDC 板块营收163 亿元，同比增长28.6%，归母净利润25.8 亿元，同比增长59%；智能卡板块营收35.52 亿元，同比增长14.3%，归母净利润3.2 亿元，同比增长59.2%。
　　3.公募基金与北向资金持仓环比提升，但板块估值仍处底部。
　　2023Q2，公募基金通信行业持仓市值占比3.06%，环比提升1.41pct，北向资金通信行业持仓市值占比1.27%，环比提升0.29pct。目前申万通信指数动态PE29.86，处于10 年以来的7.81%分位点。整体来看，2023 年估值较低的板块是通信智能网关（17X）、线缆（17X）、通信网络设备（22X）、智能控制器（22X）。
　　4.减持规模同比增长，大股东质押风险总体可控。
　　1-8 月，通信板块上市公司重要股东在二级市场以集中竞价或大宗交易方式减持市值80.09 亿元，同比大增88.3%，3、6、4 月为减持高峰。今年以来，重要股东累计减持金额最高的5 家公司依次为：中际旭创（37.7 亿元）、中兴通讯（15.5 亿元）、天孚通信（12.4 亿元）、移远通信（10.5 亿元）、广和通（8.0 亿元）。
　　2022 年以来，通信板块大股东质押比例下降后维持稳定，目前质押比例为4.9%，大股东质押率超90%的公司有6 家。
　　5.风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；高端芯片紧缺及疫情影响超预期；中国5G、AI、云计算发展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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