8 月行情回顾:板块表现强于大市。8 月沪深300 指数全月下跌5.82%,通信(申万)指数全月下跌5.19%,跑赢大盘,相对收益0.63%,在申万31 个一级行业中排名第13 名。各细分领域中,可视化和运营商板块领涨,涨幅分别为9.7%、4.0%。
估值方面,AI 催化下,光器件光模块、ICT 设备等板块估值在上半年提升明显;受制于宏观经济环境等外部因素压制,部分板块估值已处于历史底部区间,主要包括物联网、光纤光缆、连接器等。
通信行业2023 年中报总结:运营商成为上半年通信板块增长压舱石,带动板块收入增长5.3%,归母净利润增长7.7%。剔除运营商下,上半年收入与净利润分别同比增长0.8%和1.0%,考虑2022 年相对低基数背景,通信板块公司受制于宏观经济环境影响,二季度经营面临压力。
盈利能力方面,上游大宗商品、芯片等原材料价格上涨对比去年同期趋缓,带动行业毛利率修复(二季度同比提升0.7pct)。但一方面部分费用支出相对刚性,如薪酬、股权激励费用等,另一方面部分企业加大市场推广和逆势加大研发力度,整体费用增长11.9%,远超行业收入增速,致净利润增长小于毛利润增长。分板块来看,营业收入增速超过10%的板块包括可视化、工业互联网、IDC 等;利润方面,可视化、IDC、光纤光缆等受益于行业需求回暖或供需格局改善,增速靠前。
投资建议:关注上半年高增与估值触底板块
(1)增长视角,上半年部分板块仍实现显著增长,随着外部环境向好,H2 业绩有望进一步加速,相关板块和标的包括北斗(华测导航)、电网信息化(威胜信息、力合微)、工业互联网(三旺通信)、网络可视化(恒为科技)等、IDC(润泽科技)等。
(2)估值角度,当前部分板块估值水平已达历史底部水平,优质公司的长期投资价值凸显,如物联网(移远通信、广和通、拓邦股份)、光纤光缆(中天科技、亨通光电)。
2023 年9 月份的重点推荐组合:中国移动、中天科技、三旺通信、华测导航、润泽科技、移远通信、力合微。
风险提示:宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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