余海燕的易方达中证港股通互联网ETF发起式联接A（019313）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

余海燕在担任易方达中证500ETF（510580）基金经理的任职期间累计任职回报5.83%，平均年化收益率为0.77%。期间重仓股调仓次数共有77次，其中盈利次数为46次，胜率为59.74%；翻倍级别收益有7次，翻倍率为9.09%。

以下为余海燕所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、贵州茅台(600519)（600519）翻倍案例：

余海燕管理的易方达上证50(LOF)A基金在17年1季度买入贵州茅台(600519)，在持有3年又3个季度后在20年4季度卖出。持有期间的估算收益率为373.95%，持有期间贵州茅台在2017年到2020年的年报归属净利润增幅达72.45%。

2、恒瑞医药(600276)（600276）调仓案例：

余海燕管理的易方达医药ETF联接A基金在18年2季度买入恒瑞医药，在持有2年又2个季度后在20年4季度卖出。持有期间的估算收益率为88.75%，持有期间恒瑞医药在2018年到2020年的年报营业总收入增幅达59.23%。

3、ST康美（600518）折戟案例：

余海燕管理的易方达医药ETF联接A基金在18年2季度买入ST康美，在持有2年又2个季度后在20年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-85.83%，持有期间ST康美在2018年到2020年的年报营业总收入降幅为68.29%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理余海燕的阿尔法能力普通，易方达中证港股通互联网ETF发起式联接A（019313）基金的盈利能力还有待后续观察。

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