飞南资源（301500）新股概览，9月11日开始网上申购

深市创业板新股飞南资源将于9月11日开始网上申购，申购代码为301500，中签号公布日为9月13日。

广东飞南资源利用股份有限公司主要从事工业废弃物的处置及综合利用,现有员工1000余人,是多金属资源综合利用环保高科技企业。公司产品标准阴极铜、硫酸镍等多项产品被认定为广东省名牌产品,公司“飞南”商标是广东省著名商标。同时公司还先后获得“广东省名牌产品”、“广东省清洁生产企业”、“2019年广东企业500强”、“纳税信用A级企业”、“国家绿色工厂”等荣誉称号。 公司拥有省级企业技术中心、广东省工业固废含铜污泥资源综合利用工程技术研究中心,拥有处于世界领先水平的再生处置技术、环保治理设施,是国内行业技术标杆企业。公司现有自主知识产权专利30件,各类管理技术人才120余人,其中高级职称和博士人员19人,再生资源综合利用专业技术人员60余人,同时与中南大学、昆明理工大学、江西铜业、云南铜业(000878)、大冶有色、云南锡业等国内知名科研院校、优势企业建立了广泛的合作关系。 公司发展以保护环境为宗旨,于2017年下半年对烟气治理和水处理设备设施进行升级改造。投资6千多万元对现有的废气治理系统按当前行业内最先进的处理技术进行升级改造,按照烟气超洁净排放要求进行设计,安装DCS中控系统以提高自动化水平,使治理设施、设备运行更稳定、可靠;投资2千万多元对现有废水处理站进一步优化升级,采用行业内当前最成熟的重金属废水零排放工艺技术(YEAN膜浓缩系统+MVR蒸发结晶系统),处理后的水全部达到锅炉用水标准。去年技改产能升级,危废增加二十五万吨,2020年上半年完成建设正式投产。现公司拥有广东省生态环境厅颁发的四十五万吨危险废物经营许可证。 自公司成立以来,一直致力于工业废物的减量化、无害化处置和资源化利用。未来,公司将继续加大创新研发,不断完善产业布局,持续拓展业务的广度和深度,努力发展成为国内最具影响力的多金属资源综合利用一流企业。公司主营业务为工业废物的处置及综合利用;有色金属、稀贵金属加工、销售;货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为金属电镀、电器电子制造、有色金属冶炼等行业，产业链下游为资源化产品的购买使用行业，包括有色金属和有色冶炼加工等以再生金属为原材料的行业。

客户集中度方面，报告期各期，公司对前五大客户的销售收入合计占当期营收的比例分别为48.90%、52.84%、64.69%，集中度逐年走高。

公司主营危险废物处置业务，同步实现危废无害化处置及再生资源回收利用，属于“废弃资源综合利用业”。2013年《两高司法解释》的推出，推动了“隐性”危废的释放，直接导致我国危废产生量的迅速增长。2017年我国危废产生量达6936万吨，较2013年危废产生量3156万吨实现翻倍增长，危废产生量年均复合增长率达到21.75%，危废合法化处置成为趋势。

现阶段，我国危废处置行业参与者众多，但整体规模和生产能力较小。大部分危废处置企业的技术、资金、研发能力较弱，处置资质单一，市场竞争格局目前仍呈现“散、小、弱”的特征，规模较大、具备深度资源化能力的企业较少。以公司所处的广东省为例，截至2022年末，省内危险废物处置企业单体平均处置资质不足 7.5 万吨/年，接近 50%的企业单体危废处置资质小于5万吨/年。随着环保督察趋严、国民环保意识的提升，具有规模优势、技术优势、管理优势的大型危废处置企业及具有深度资源化能力的危废处置企业竞争优势逐步凸显；大型危废处置企业收购小型处置企业的并购事项频发。长远看来，行业集中度将逐步提升。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：格林美(002340)、浩通科技、东江环保、金圆股份

飞南资源2023中报显示，公司主营收入38.94亿元，同比下降11.32%；归母净利润1.21亿元，同比下降29.27%；扣非净利润1.05亿元，同比下降38.85%；负债率59.34%，投资收益4009.02万元，财务费用3958.45万元，毛利率6.86%。

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