龙净环保(600388):新能源业务打开成长天花板 环保龙头再起航

2023-09-12 07:30:08 和讯  民生证券邓永康/严家源/林誉韬
  大气治理龙头企业,紫金入主后“环保+新能源”战略确定。福建龙净环保股份有限公司创建于1971 年,专注环保领域的研发与应用,并于2000 年在上交所上市,成为中国大气环保行业首家上市公司。2022 年紫金矿业成为公司第一大股东,确立“环保+新能源”双轮驱动格局,开始进军绿电与储能领域。23年上半年公司业绩维持稳定,实现营收49.41 亿元,同比增长1.07%,归母净利4.28 亿元,同比增长12.09%。
  环保:栉风沐雨五十载,打造生态环保科技领军企业。未来5 年大气污染治理仍是我国环保的重点攻坚方向,2025 年大气污染治理年市场规模约3300 亿元,市场空间广阔。龙净环保深耕大气污染治理领域50 多年,目前在大气污染治理的产品和技术包括电除尘系列产品、电袋复合除尘系列产品、干式超净+技术及装置、智能环保输送系统、烟气脱硫系统、烟气脱硝系统、散料输送系统、电控技术与产品、VOCs 治理、脱硝催化剂全产业链、烟气环保岛智慧系统等。
  23 年上半年煤电行业烟气除尘、脱硫脱硝及相关环保装备的招标采购需求明显上升,公司紧跟行业,抢抓市场机遇,斩获一批除尘、脱硫脱硝订单,其中电除尘团队依托技术与业绩优势,连续中标多台60 万千瓦以上机组项目。
  新能源:紫金入股打开成长空间,新能源业务加速进击。紫金入主后,龙净确立了“环保+新能源”双轮驱动的发展目标。绿电方面,公司通过子公司紫金龙净收购紫金环保所持有的三项股权,此次收购有望加快公司在风电与光伏领域的市场开展和业务布局,发挥优势资源的规模效益和协同效应;此外,公司黑龙江多宝山一期200MW风光项目开始建设,将在23 年Q4 建成并投入使用,预计项目年均发电量49203 万kWh。储能方面,公司与厦门量道合资成立福建龙净量道储能科技有限公司,计划建设年产6GWh 锂电储能系统,其中一期工程产能为1GWh;公司与蜂巢能源设立合资公司,共同建设储能Pack 与系统集成项目,该项目分为两期,规模分别为2、3GWh;此外,公司拟在上杭县投资建设磷酸铁锂储能电芯项目,设计产能5GWh,目前紫金矿业碳酸锂当量资源量超1000 万吨,为储能项目原材料提供保障,叠加公司在制造端的经验和下游客户端的优势,公司将打造一条较为完善的储能产业链。
  投资建议:我们预计公司23-25 年实现收入137.02/208.09/278.54 亿元,归母净利润11.02/18.08/22.14 亿元,对应9 月11 日收盘价,PE 为15/9/8 倍。
  公司为环保业务领先企业,主业稳步增长,紫金入主后新能源业务有望为公司打开成长天花板,首次覆盖,给予“推荐”评级。
  风险提示:行业竞争加剧、产能扩张不及预期、绿电项目建设进度不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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