与开心汽车签署并购意向书 威马汽车欲“换壳”求上市？

第三次冲击IPO（首次公开募股）失败后，威马汽车仍不想“放弃”。

据开心汽车微信公众号，9月11日，开心汽车宣布已与WM Motor Holdings Limited（以下简称威马汽车）签署了非约束性并购意向书，计划增发一定数量的新股并购其股东持有的100%股权。不过，双方都没有透露这次增发新股的数量，也不知道收购的价格。

有观点认为，以增发新股的方式并购股东股权，实际上等同于换股的方式，让威马汽车“借壳”开心汽车实现美股上市，这也是不少企业在美国上市的最常用的模式。

就在一天前（9月10日），威马通过官方微博表示：经过深思熟虑，威马汽车自愿终止与Apollo出行（港交所上市公司）在港交所的RTO（借壳上市）进程。这标志着深陷泥沼的威马汽车第三次冲击IPO失败。

并购相关事项在逐步推进

在开心汽车董事长兼CEO（首席执行官）林明军眼中，双方的并购合作正是各取所需的结果。“威马汽车时尚科技的品牌及产品定位和开心汽车的发展规划非常吻合；通过这次并购合作，威马汽车也将拥有更大的资本舞台，更好地推动智慧出行产业的发展及落地。”林明军表示。

需要注意的是，威马汽车与开心汽车签署的只是非约束性并购意向书，或意味着双方的“结合”还未成定局。“并购相关的事项在逐步推进，现在是签署的意向书，还没有完全完成，具体的事项要等公告发布。”开心汽车相关负责人向《每日经济新闻》记者表示。

截至美东时间9月11日收盘，开心汽车（KXIN.US）报0.259美元/股，上涨1.17%，公司最新市值约5877万美元（约合人民币4.28亿元）。

从成立时间上看，威马汽车与开心汽车之间是有一些“缘分”的，两家公司均成立于2015年，并且同样“高开低走”，陷入亏损泥潭。

公开资料显示，开心汽车成立之初主营二手车业务，前身为人人汽车。开心汽车最初以汽车金融业务进入二手车行业，2017年正式开启二手车零售业务，成为中国二手车市场的主要经销商网络之一。

2019年5月，开心汽车成功登陆美国纳斯达克，成为中国第二家在美上市的二手车企业，也是中国第一家成功上市的二手车经销商集团。但其在资本市场的表现也没有令投资者开心，上市当日即破发，而后长期处于低迷状态。

2020年8月，开心汽车宣布停止二手车经销业务。相关数据显示，2017年至2020年，开心汽车净亏损分别为2869.5万美元、8953.2万美元、6906.8万美元以及532万美元。

“实际上两家已谈了很久”

而作为国内最早一批造车新势力，威马汽车也一度是资本市场的宠儿。根据公开资料，威马汽车共进行了A至D轮12次融资，累计募资超410亿元人民币。不过数百亿资金投入下，威马汽车距离上市始终只差临门一脚，同时在长期投入之中，威马汽车的资金逐渐耗尽。

根据威马汽车此前的招股书，2019年~2021年，其归母净利润分别亏损人民币44.45亿元、50.84亿元，以及82.05亿元，三年间共计亏损人民币174亿元。2021年，威马汽车实际已资不抵债。

对于并购威马汽车，据财联社援引知情人士表示，开心汽车正是看中了威马多年来积累完整的新能源汽车研发生产资源和销售渠道。开心汽车在公告中提到，目前威马拥有温州和黄冈两座工业4.0标准的智能制造基地，并表示威马汽车是一家在设计、研发、供应链管理、整车和电池包制造、线上数字营销、线下销售和服务、汽车金融等全能力的新能源智能整车企业。

“尽管外界看来这个消息比较突然，但实际上两家已经谈了很久。目前该项并购尚处于审计阶段，但美股的流程比较简单，很快将有进一步消息。双方权益会在SPA（股权并购协议）中具体约定。”上述知情人士表示，此次开心汽车对于威马的收购是整体收购，包括海外母公司和国内资产的一并打包，对于威马来说，也是选择到了更好的买家。因为相比于在港股的Apollo出行，在美股的开心汽车的融资能力更强，而且交易手续流程上也比较简单。