年报季·热点追踪 | 比亚迪：北上资金大买，估值较低（2023半年报）

2023-09-14 08:38:32 市值罗盘微信号

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【龙头系列】全面升级！内容将围绕行业细分领域市值排名第一的企业进行市场监测以及财报解读，通过龙头公司资本市场多方面的挖掘，为大家对比呈现热点上市公司发展动态。

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今天我们一起盘下热点公司——比亚迪(002594)。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。

比亚迪基本面稳定，市值7336亿，在8家乘用车上市公司中，排名第一。市盈率31，行业排名第2。比亚迪目前的估值水平处于严重低估区间。

近一年内，比亚迪收盘价涨跌幅明显高于行业水平。截止2023年8月30日，公司出现北上大买信号。10日内净买入31亿。比亚迪的机构持股比例远低于行业均值，但北上资金持股比例均远高于行业均值。

公司获得了行业内较多的券商关注。半年内，券商对公司的综合评级为买入，认为其股价涨跌幅在32%左右。

比亚迪主要靠"汽车、汽车相关产品及其他产品"支撑销售和盈利，业绩实现增长。公司产品竞争力提升，经营活动盈利性改善。经营资产质量稳定，比亚迪ROE有所提高。

变现能力有所下滑，但现金流较为充裕。公司主要通过债权的方式进行非必要融资。资产规模有所扩张，结构上聚焦业务，靠“输血”驱动发展。

比亚迪各项核心财务指标较行业均有一定优势。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一

基本面变化

比亚迪基本面稳定。比亚迪2023半年报A股排名796，较上季度排名以及去年同期排名稳定。比亚迪2023半年报行业排名1，与上季度排名一致，较去年同期排名提高。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二

价值表现

比亚迪2023年09月12日市值为7,335.79亿元，在8家公司中排名第1。市盈率为30.59，在8家公司中排名第2。

2023年09月12日公司市盈率30.59倍，公司近1年估值中枢66.74倍，目前市盈率远低于1年估值中枢，公司近3年估值中枢152.70倍，目前市盈率远低于3年估值中枢，公司近5年估值中枢123.01倍，目前市盈率远低于5年估值中枢，公司处在历史市盈率较低水平，需要关注市值管理。

2022年01月04日到2023年09月12日，公司收盘价涨跌幅-6.58%，沪深300指数涨跌幅-23.53%，乘用车涨跌幅-17.22%，公司涨跌幅明显高于行业水平。

三

资本市场信号

截止2023年8月30日，比亚迪出现北上大买信号。北上资金在10日内净买入了30.69亿元。

比亚迪2023年06月30日机构持股比例20.04%，远低于行业平均。截至2023年09月12日行业中8家公司有北上资金持股，比亚迪北上资金持股比例5.45%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2023年09月12日180天内行业中6家公司获得券商研究报告，比亚迪获得214篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得41家券商评级，综合评级为买入。

2023年09月12日行业中6家公司获得券商业绩预测，对比亚迪未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为44.36%。6家公司获得券商股价预测，比亚迪的目标价为331.52元/股，目标价涨跌幅为31.56%。

四

核心财务特征

2023半年报?亚迪净利润114.40亿元，与2022半年报相?，净利润快速增?。净利润的增?主要由?利润的增?带来。

从产品的分类?度看?亚迪的主营构成，“汽?、汽?相关产品及其他产品”是最?的收?构成，占?80.28%，贡献了绝?部分收?。?亚迪的盈利构成中，“汽?、汽?相关产品及其他产品”是最?的盈利构成，占?90.54%，贡献了绝?部分?利润。

?亚迪产品盈利增?的同时，费?增?可控，最终实现经营活动的盈利增?。

?亚迪2023半年报较2022半年报核?利润率的提?主要源于?利率的提?。?亚迪2023半年报?利率18.33%，与2022半年报相?，?利率上升4.82个百分点，?利率改善。

2023半年报?亚迪ROE9.5%，较2022半年报增加5.75个百分点，股东回报?平提?。总资产报酬率2.11%，较2022半年报增加0.88个百分点，总资产回报?平基本稳定。权益乘数4.53倍，较2022半年报提?1.28倍，股东权益撬动资产的能?提?。

2023半年报?亚迪经营资产报酬率2.45%。较2022半年报，经营资产报酬率增?1.08个百分点，增幅78.73%，经营资产报酬率有所改善。核?利润率4.06%。与2022半年报相?，核?利润率上升1.74个百分点，增幅达75.06%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.60次，较2022半年报增加0.01次，增幅为2.08%，经营资产周转效率基本稳定。

从?亚迪2021年报到本期的现?流结构来看，期初现?137.38亿元，经营活动净流?2,882.76亿元，投资活动净流出2,245.36亿元，筹资活动净流?6.24亿元，其他现?净流?11.27亿元，三年累计净流?654.90亿元，期末现?792.28亿元。

从?亚迪2023半年报的现?流结构来看，期初现?511.82亿元，经营活动净流?819.71亿元，投资活动净流出585.36亿元，筹资活动净流?40.50亿元，累计净流?280.46亿元，期末现?792.28亿元。

?亚迪2023半年报战略投资资?流出659.37亿元，较2022半年报增加298.09亿元，增速82.51%，战略性投资的资?投?快速增?。?亚迪2021年报到本期战略投资资?流出2,007.37亿元，经营活动产?现?净流?2,882.76亿元，经营活动的造?能?能够覆盖战略投资的资?流出。

?亚迪2023半年报核?利润获现率6.12，较2022半年报，变现能?有所下滑。?亚迪2023半年报经营活动调整后盈利289.87亿元，提前备货导致现?流出90.12亿元，应收应付变动导致现?流?602.74亿元，其他因素导致现?流?17.22亿元，最终经营活动实现现?净流?819.71亿元。

?亚迪2023半年报的投资活动资?流出，集中在产能建设，占?5.03%。?亚迪2021年报到本期的投资活动资?流出，产能建设占?最?，占?4.46%。

2023半年报?亚迪筹资活动现?流?171.42亿元，其中股权流?0.00元，债权流?171.14亿元，债权净流?54.46亿元，公司可能正在进??必要融资。

?亚迪2023半年报筹资活动现?流?171.42亿元，较2022半年报减少25.69亿元，增速-13.04%，筹资活动现?流?有所减少。?亚迪2023半年报绝?部分筹资流?来源于债权流?（99.83%）。?亚迪2023半年报债务净流?54.46亿元，较2022半年报增加94.30亿元，公司开始出现新的贷款增?。