年报季·热点追踪 | 通化金马：估值已处高位，核心财务指标优于行业均值（2023半年报）

2023-09-15 09:15:58 市值罗盘微信号

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【龙头系列】全面升级！内容将围绕行业细分领域市值排名第一的企业进行市场监测以及财报解读，通过龙头公司资本市场多方面的挖掘，为大家对比呈现热点上市公司发展动态。

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“药不能停”，创新药龙头再度发力，通化金马(000766)近期走势活跃，连续4个涨停。今天我们一起盘下这家企业。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。

通化金马基本面还算稳定，市值100亿，在111家化学制剂上市公司中，排名第29位，属于行业平均水平。但市盈率300，排名第一，目前估值已处于严重高估区间。

近一年内，通化金马收盘价涨跌幅明显高于行业水平。截止2023年8月30日，公司没有出现资金信号。通化金马的机构持股比例以及北上资金持股比例均低于行业均值，未获得券商关注。

通化金马主要靠"化学药"支撑销售和盈利，业绩实现了增长。产品竞争力稳定，但销售费用率的提高导致经营活动盈利性下滑。经营资产质量稳定，总资产报酬率稳定，通化金马ROE表现稳定。

应收应付变动导致?量垫资，经营活动变现能力较差。公司通过债权进行融资，整体看，通化金马?融负债?平较?，偿债压?较?。资产规模稳定，结构上并未聚焦业务，靠“输血”驱动发展。

通化金马的各项核心财务指标较行业均有一定优势。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一

基本面变化

通化金马基本面还算稳定。通化金马2023半年报A股排名2730，较上季度以及去年同期排名均有小幅提高。通化金马2023半年报行业排名106，较上季度以及去年同期排名均有小幅下滑。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二

价值表现

通化金马2023年09月13日市值为100.13亿元，在111家化学制剂上市公司中排名第29，属于市值较大企业。市盈率为299.8，排名第1。

公司近1年估值中枢177.48倍，目前市盈率远高于1年估值中枢，公司近3年估值中枢167.62倍，目前市盈率远高于3年估值中枢，公司近5年估值中枢92.16倍，目前市盈率远高于5年估值中枢，公司处在历史市盈率较高水平，需根据公司发展需要，探讨是否借此机会进行融资、换股并购、大股东减持等资本运作。

2022年01月04日到2023年09月13日，公司收盘价涨跌幅110.63%，沪深300指数涨跌幅-24.02%，化学制剂涨跌幅-17.14%，公司涨跌幅明显高于行业水平。

三

资本市场信号

截止2023年8月30日，通化金马没有出现资金信号。

通化金马2023年06月30日机构持股比例11.18%，远低于行业平均。截至2023年09月13日行业中79家公司有北上资金持股，通化金马北上资金持股比例0.77%，低于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2023年09月13日180天内行业中57家公司获得券商研究报告，通化金马未获得券商研究报告。未获得券商评级。未获得券商关注，需要关注公司的价值传播。

四

核心财务特征

2023半年报通化??净利润0.10亿元，与2022半年报相?，净利润快速增?。净利润的增?主要由?利润的增?带来。

从产品的分类?度看通化??的主营构成，“化学药”是最?的收?构成，占?60.30%，此外中成药也贡献了相当的收?。其中，“中成药 ”产品销售的增?是营业收?增?的主要原因。通化??的盈利构成中，“化学药”是最?的盈利构成，占?68.68%，贡献了?部分?利润。“中成药”产品盈利的增?是?利润增?的主要原因。

通化??产品盈利增?的同时，费?增?可控，最终实现经营活动的盈利增?。

通化??2023半年报较2022半年报核?利润率的提?主要源于销售费?率的降低。通化??2023半年报?利率74.67%，与2022半年报相?，?利率下滑0.77个百分点，?利率基本稳定。

2023半年报通化??ROE0.46%，较2022半年报增加0.13个百分点，股东回报?平基本稳定。权益乘数1.91倍，较2022半年报降低0.06倍，股东权益撬动资产的能?基本稳定。总资产报酬率0.22%，较2022半年报增加0.07个百分点，总资产回报?平基本稳定。

2023半年报通化??经营资产报酬率0.66%。较2022半年报，经营资产报酬率基本稳定。核?利润率2.10%。与2022半年报相?，核?利润率上升1.40个百分点，增幅达200.57%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.31次，较2022半年报增加0.02次，增幅为5.07%，经营资产周转效率基本稳定。

从通化??2021年报到本期的现?流结构来看，期初现?4.15亿元，经营活动净流?3.78亿元，投资活动净流?0.72亿元，筹资活动净流出6.38亿元，其他现?净流?0.00元，三年累计净流出1.88亿元，期末现?2.26亿元。

从通化??2023半年报的现?流结构来看，期初现?2.35亿元，经营活动净流?0.41亿元，投资活动净流?0.89亿元，筹资活动净流出1.39亿元，累计净流出917.99万元，期末现?2.26亿元。

通化??2023半年报战略投资资?流出0.12亿元，较2022半年报增加213.01万元，增速22.64%，战略性投资的资?投?快速增?。通化??2021年报到本期战略投资资?流出0.61亿元，经营活动产?现?净流?3.78亿元，经营活动的造?能?能够覆盖战略投资的资?流出。

通化??2023半年报经营活动现?净流?0.41亿元，较2023半年报减少0.17亿元，2021年报到本期经营活动累计产?净流?3.78亿元。通化??经营活动现?净流??幅度缩?。通化??2023半年报经营活动调整后盈利0.95亿元，存货销售带来现?流?81.21万元，应收应付变动导致现?流出0.55亿元，其他因素导致现?流?7.00万元，最终经营活动实现现?净流?0.41亿元。通化??经营活动变现能?较差，主要是因为应收应付变动导致?量垫资。