环保公用事业行业周报：容量电价呼之欲出 火电企业盈利稳定性有望提升

　　本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨0.60%，公用事业（申万）行业指数上涨0.90%，相对市场整体涨幅领先。
　　本周板块表现：本周环保与公用事业板块涨幅领先。环保（申万）行业指数上涨0.60%，公用事业（申万）行业指数上涨0.90%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子版块中，电力板块上涨0.90%，燃气板块上涨0.91%。今年以来，环保板块累计涨幅-1.73%，电力板块累计涨幅0.32%，涨幅均领先于沪深300 指数及创业板指数。
　　核心观点：水电来水改善，火电容量电价推出在即，看好水电和火电板块业绩释放弹性。重点推荐国电电力：短期看火电业绩修复和容量电量政策带来的高增长，水电量价齐升和控股权增加带来的业绩增长，及新能源业绩高成长，长期看24-25 年新增水电投产和特高压带来的消纳和弃水改善弹性，以及火电盈利弹性。
　　行业重点事件解读：1）火电容量电价改革政策有望于年内出台，并于2024年1 月1 日起正式执行。预计本次煤电容量电价机制将按照回收煤电机组一定比例固定成本的原则来确定，可有效提升火电盈利稳定性。2）8 月全社会用电量8861 亿千瓦时，同比增长3.9%，增速较7 月下降2.6pct。
　　行业重点数据跟踪：1）煤炭价格：国内、进口煤价均继续上升，主要港口煤炭库存增加。截至2023 年9 月8 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格925元/吨，较9 月8 日上升4.5%，较高点1599 元/吨下滑42.2%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格679 元/吨，较9 月8 日上涨3.8%，较高点955 元/吨下跌28.9%。截至9 月8 日，纽卡斯尔动力煤离岸价为159.6 美元/吨，周环比上涨2.2%。2）三峡水位：本周三峡水库水位及蓄水量同比、环比继续上升，来水明显改善。3）硅料及组件价格：截至2023 年9 月13 日，多晶硅（致密料）价格为82 元/千克，周环比上升2.5%。4）天然气价格：本周LNG 到岸价及国内LNG 出厂价整体均有上涨。截至9 月15 日，LNG 到岸价为12.52 美元/百万英热（4732 元/吨），较9 月8 日下跌6.1%，较高点下跌69.0%；国内LNG 出厂价4297 元/吨，较9 月8 日上涨2.3%，较高点下跌44.9%。5）电力市场：现货交易方面，本周广东省发电侧加权平均电价于9月14 日（周四）达到最高值340.62 元/兆瓦时，环比下降1.5%。中长期交易市场方面，9 月11 日至9 月16 日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达35.53 亿千瓦时，环比上升2.2%；同期加权平均成交电价370.66 元/兆瓦时，环比下降0.3%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量592.72 万吨，环比上升59.5%，周成交额4.19 亿元，成交均价70.65元/吨；挂牌协议周成交量147.49 万吨，环比上升30.0%，周成交额1.09 亿元；大宗协议成交量445.24 万吨，环比下降67.0%，周成交额3.09 亿元。
　　行业重点事件：四川省发改委等联合印发《关于加快推动四川省新型储能示范项目建设的实施意见》、华中能监局发布《华中区域发电机组进入及退出商业运营实施细则（征求意见稿）》。
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格上涨、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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