光伏北向资金监测(1)：北向个股表现不一

　　行业近况
　　我们推出光伏北向资金监测系列，通过数据分析观察外资机构对A股光伏仓位和观点变化，本期覆盖2023 年9 月1 日至2023 年9 月15 日。
　　评论
　　北向资金动态监测：基于Wind数据统计，2023 年9 月1 日至2023 年9 月15 日期间，光伏指数（884045.WI）变动-3%，其中：北向资金持股比例占流通A股比例正向变动超过0.5ppt的光伏个股为：捷佳伟创（北向持股比例增加1.01ppt，同期股价下跌14%）、德业股份（北向持股比例增加0.73ppt，同期股价下跌16%）、晶科能源（北向持股比例增加0.51ppt，同期股价下跌7%），或反映北向对N-TOPCon路线的看好；负向变动超过0.5ppt的光伏个股为：迈为股份（北向持股比例下降3.91ppt，同期股价下跌23%）、固德威（北向持股比例下降1.37ppt，同期股价下跌11%）、明冠新材（北向持股比例下降1.13ppt，同期股价下跌7%）、帝尔激光（北向持股比例下降1.06ppt，同期股价上升31%）、隆基绿能（北向持股比例下降0.9ppt，同期股价下跌1%）、宇邦新材（北向持股比例下降0.71ppt，同期股价上升3%）、通灵股份（北向持股比例下降0.59ppt，同期股价下跌4%）、中信博（北向持股比例下降0.55ppt，同期股价下跌1%）、晶盛机电（北向持股比例下降0.54ppt，同期股价下跌9%）。此外，富时中国150 指数本季度调出通威股份，于9 月15 日盘后生效，关注后续影响。
　　我们的观点：我们认为在融资节奏变化、技术迭代、政策支持背景下，光伏板块有望迎来供需预期改善，当前估值已充分反映板块悲观预期，拐点渐行渐近。一方面，上下游价格变化迎拐点，组件-硅料剪刀差有望企稳修复。展望9 月及四季度，我们认为组件价格端随海外库存压力持续去化以及国内拉货旺季来临有望企稳，而硅料价格随夏季检修高峰过去和新增产能投放有望重新回落，组件硅料价差或有望改善。另一方面，政策引导融资节奏调整，或有利于行业供需提前改善。我们认为再融资收紧一定程度限制部分无序扩张，改善行业整体供需关系；其中，行业硅片电池先进产能面临供需缺口，而组件龙头具备全球化品牌渠道优势，中下游环节龙头有望穿越行业产能周期。
　　估值与建议
　　我们认为2023 年以来光伏板块的下跌已充分反映市场悲观预期，展望后市，随着产业链价格企稳及全球需求增长，我们认为当前时点可以更加乐观。推荐量利齐升辅材环节阳光电源、信义光能等；推荐穿越周期龙头企业晶科能源、晶澳科技、阿特斯、天合光能、通威股份、爱旭股份等。
　　风险
　　光伏需求不及预期，海外贸易政策风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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