本期投资提示:
受沙特和俄罗斯分别延长减产与出口削减影响,考虑到供应端紧张EIA 上调油价预测。价格端来看,EIA 分别上调和维持今年油价与天然气价格预测:根据EIA 美国能源署 9 月月报显示,EIA 预计2023 年原油均价为84 美元/桶(较上月预测上调1 美元/桶);EIA 预计2023 年美国天然气均价为2.58 美元/百万英热(较上月预测持平)。需求端来看,尽管中国需求表现强劲、出行需求复苏,但IEA 和EIA 仍下调需求预测:1)IEA 预计2023年全球石油需求同比增长220 万桶/天,达到10180 万桶/天(较上月预测下调40 万桶/天),主要原因在于中国需求提升、航煤燃料和化石原料复苏的带动;2)OPEC 预计2023年全年石油需求增长为240 万桶/天(较上月预测持平),至10206 万桶/天;3)EIA 预计2023 年全球石油和其他液体燃料消费量将增加181 万桶/天(较上月预测下调5 万桶/天)至1.010 亿桶/天。供应端来看,考虑到沙特和俄罗斯分别将100 万桶/天的自愿减产、30 万桶/天的石油供应削减延长至今年年底,IEA 预计将导致23Q4 全球石油市场出现供应缺口:1)EIA 预计2023 年全球石油和其他液体燃料产量将增加124 万桶/天(较上月预测下调18 万桶/天)至1.012 亿桶/天。IEA 预计2023 年全球石油供应量将增加150万桶/天(较上月预测持平),达到1.015 亿桶/天,其中美国、伊朗和巴西贡献最多的增量;2)EIA 预计2023 年OPEC 原油产量将减少75 万桶/天至2792 万桶/天(较上月预测下调14 万桶/天)。预计2023 年美国原油产量将达到平均1278 万桶/天(较上次预测上调2 万桶/天)。总体来看,EIA 预计2023 年全球原油供应略有过剩,而IEA 预计23Q4全球石油市场出现供应缺口。
美国原油库存回升,钻机数增加,炼厂开工率回升。EIA:9 月8 日,美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.21 亿桶,比前一周增长395 万桶,原油库存比过去五年同期低约2%;美国汽油库存总量2.20 亿桶,比前一周增加556 万桶,汽油库存比过去五年同期低约2%。
馏分油库存1.23 亿桶,比前一周增加393 万桶,库存量比过去五年同期低约13%。丙烷/丙烯库存增长314 万桶。美国石油战略储备3.51 亿桶,增加了29 万桶。美国商业库存总量增长1041 万桶。9 月15 日,美国炼厂加工总量平均每天1680 万桶,比前一周增加18 万桶;炼油厂开工率93.7%,比前一周增长0.6 个百分点。上周美国原油进口量平均每天758 万桶,比前一周增加81.2 万桶。9 月8 日美国原油产量为1290 万桶/天,环比增加10 万桶/天,比一年前增加80 万桶/天。9 月15 日美国采油钻机515 台,环比上周增加2 台,年减少84 台。
乙烯环比持稳,丙烯环比上涨,PTA、PX 持续上涨。东北亚丙烯价格环比上涨,9 月13日,丙烯CFR 中国收于855 美元/吨,较上周环比上涨。丙烯产业链价格涨跌互现。原料方面,沙特将额外减产延期至年底,且沙特上调 10 月销往亚洲地区官价,反映出其对需求前景仍有信心,周期内国际油价大幅上涨。日本石脑油、东北亚丙烷价格随之上行。下游产品价格涨跌互现,其中,聚丙烯粉料与环氧丙烷价格上行,环氧丙烷价格上行幅度较大,本周期内环氧丙烷市场涨后回缓,上周末涨势略有放缓,价格已到达下半年新高点后,下游部分观望谨慎渐浓,市场消化前期涨幅,本周继续小幅上推后,下游新单反馈转淡,加之原料端丙烯、液氯均有回落,市场动力不足,暂显滞涨回缓趋势。正丁醇与辛醇价格下行,辛醇价格下行幅度较大,主要下游增塑剂市场高价成交不畅,且增塑剂现货成本倒挂,买盘在本周减缓现货辛醇采购,下游增塑剂装置负荷减产,辛醇市场交投氛围清淡。
投资分析意见:1)从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度,重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份。2)乙烷制乙烯的成本优势,及丙烯产业链受益角度,重点推荐卫星化学。3)油价高位、煤化工成本优势和长期成长性,重点推荐宝丰能源。4)油价维持高位,国内加大能源保障,提高国企分红角度,建议关注中国石油、中国海油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
风险提示:地缘政治影响;石油及化工品价格波动;经济下行风险;全球疫情影响。
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(责任编辑:王丹 )
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