农林牧渔行业跟踪系列报告之八：猪价震荡回落 糖价景气持续

　　仔猪价格创年内新低，补栏情绪低迷，产能有望持续去化，建议底部继续重点关注巨星农牧，稳健标的温氏股份、牧原股份，低估值的新五丰、唐人神、华统股份等。国内糖价维持景气高位，推荐国内食糖产业巨头中粮糖业及具备甜菜糖产能的冠农股份。鸡价苗价回升，建议关注圣农发展、立华股份等。建议持续关注海大集团、苏垦农发、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。
　　生猪：猪价震荡回落，仔猪价格创年内新低。据涌益咨询数据，2023 年9 月9-15日（本周）全国生猪出栏均价16.49 元/公斤，环比下滑1.6%，同比下滑29.3%。
　　当前整体供应仍呈宽松态势，短期内供给端需持续关注二次育肥出栏节奏及后续进场意愿，需求端需关注消费渐近回暖对猪价的支撑作用。Mysteel 数据显示，本周7kg 仔猪均价272.57 元/头，环比下滑7.3%，同比下滑42.8%。目前肥猪现货已跌破17 元/公斤，由于当前补栏仔猪多在年后出栏，行业对后市预期悲观情绪持续蔓延导致补栏积极性显著回落。涌益咨询数据显示，2023 年8 月全国能繁母猪存栏环比上升0.04%。Mysteel 数据显示，8 月全国能繁母猪存栏环比上升0.29%。8 月母猪去化持续放缓，但我们认为行业供需过剩格局并未改变，当前产能整体高位，后续仍需持续去化。我们预测当前猪企对应2024 年头均市值为1000-3000 元，估值处于相对低位，建议底部继续重点关注巨星农牧，稳健标的温氏股份、牧原股份，低估值的新五丰、唐人神、华统股份等。
　　农产品：印度食糖生产扰动增加，糖价维持景气高位。据路透社9 月14 日报道，印度和泰国累计降雨量均不及去年同期，其中最大产糖邦马哈拉施特拉邦2023年8 月的降雨量比历史均值低59%。据路透社报道，印度主要甘蔗种植州甘蔗专员在2023 年8 月底召开会议，该会议预测印度2023/24 年度糖产量为3000万吨，而另有520 万吨糖将分流至乙醇生产，若印度2023 年9 月降雨进一步不及预期，产量和出口量仍有下调的可能性。国内方面，8 月食糖进口数量预期仍然偏低。随着中秋国庆双节临近，传统食品生产销售及餐饮需求增加有望带动白糖需求，预计年内国内白糖供需格局仍然偏紧，支撑现货价高位预期。综合考虑进口糖海运及到港时长、汇率走弱带动进口成本、国内榨季尚未开始等因素，我们预计，短期内国内食糖供需格局仍然偏紧，白糖现货价仍将维持高位震荡。推荐国内食糖产业巨头中粮糖业及具备番茄及甜菜糖产能的冠农股份。
　　肉禽：鸡价苗价回落，引种短缺兑现点渐近。2023 年9 月9-15 日白羽肉鸡均价8.11 元/公斤，环比下滑3.2%，同比下滑11.1%，中速鸡7.97 元/斤，环比下滑0.5%，同比下滑13.3%，山东烟台鸡苗均价1.97 元/羽，环比下滑16.5%，同比下滑41.2%。暑期以避开三伏天为目的的补栏毛鸡已陆续出栏，鸡价回落；当前阶段鸡价回落，且饲料成本上调，养殖端补栏积极性走低，拿货谨慎，苗价下跌。随着前期海外引种缺口导致父母代鸡苗短缺逐步凸显，未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端，白鸡板块行情或可期。建议重点关注估值相对低位、一体化养殖的圣农发展。而黄鸡在经历8 个月亏损去产能后供需矛盾也逐步凸显，建议重点关注立华股份。
　　风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；极端自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；厄尔尼诺事件是否会发生、强度仍存在不确定性；食品安全问题；粮食价格大幅波动；地缘政治风险进一步恶化；其他国家或地区颁布农产品贸易限制政策等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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