小商品城(600415)公司点评报告：发布盈利预增公告Q1-Q3归母净利同增40-50% 可转债发行暂缓

　　事件：小商品城发布Q3 业绩预增公告及可转债发行暂缓公告。
　　小商品城发布业绩预增公告，预计2023 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润22.68 亿元到24.3 亿元，与上年同期相比将增加40%到50%。
　　预计单Q3 归母净利润为2.70 至4.32 亿之间，均值为3.51 亿，同比-11.8%，但若假设其中不包含投资收益，仅为主业净利润，估计主业净利润增长26%-102%。而公司预计市场经营主业收入同比增加超5 亿元，增幅达27%。
　　市场高景气，线上平台和义支付快速发展。
　　(1) 2023 年前三季度，市场景气度显著提升，根据义乌海关发布的最近一期相关数据，义乌市1-8 月进出口总值3792 亿元，同比增长23.6%。
　　(2) 2023Q1-Q3 公司持续迭代线上平台功能，强化数字贸易服务能力，主营业务毛利率有效提升，预计chinagoods 平台GMV 将超500 亿元，同增112%。
　　(3)公司自有支付品牌“义支付Yiwu Pay”自2023 年2 月21 日正式上线以来，累计为近2 万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金约人民币20亿元，较半年报提到的清算资金额度10 亿元有明显的环比加速增长。
　　同日，小商品城发布暂缓发行可转债的公告。2023 年6 月19 日，公司分别于第九届董事会第十一次会议（6 月19 日），2023 年第二次临时股东大会（7 月6 日）审议通过了《关于符合向不特定对象发行可转换公司债券条件的议案》等相关议案。结合公司实际情况、发展规划等诸多因素，经审慎分析并与中介机构等反复讨论，公司决定暂缓发行可转债，由自筹和银行借款的方式先行投入募投项目。
　　暂缓发行可转债从结果上来看可以缓解目前市场对股份稀释的担忧。据发行可转债的议案公告，可转债若成功发行，将向不特定对象募集资金不超过40 亿元，额度较大，在当前市场环境并不景气的环境下，暂缓发行可以缓解市场对发行后股份被稀释的担忧。
　　投资建议：公司业绩持续兑现，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：公司投资收益不及预期、市场经营业务不及预期、可转债事项超预期变化、线上平台业务不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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