中顺洁柔2023H1营收增长7.27%，高端干巾成战略品类，连续三年稳居第一！未来有望通过销售份额增长和数字化建设提升利润，值得关注！

中顺洁柔(002511)：

公司2023H1实现营业收入46.85亿元，同比增长7.27%；实现归母净利润0.84亿元，同比下滑62.88%；实现扣非后归母净利润0.74亿元，同比下滑66.59%。随着低价木浆逐步投入生产，后续公司成本压力有望减弱，利润率存在修复空间。

生活用纸收入增长相对稳定，市场竞争激烈不改公司强竞争力。公司持续优化产品结构提升产品力，将高端、高毛利的非传统干巾定义为未来重点发展的战略品类，同时不断建立与完善营销网络。根据公司2023年半年报援引第三方机构CHNBRAND 2022 中国顾客生活用纸满意度排行显示，洁柔连续三年稳居第一。

随着2023年上半年纸浆价格呈下降趋势，公司成本端压力缓解，未来公司有望通过高端、高毛利产品销售份额的持续增长，完善信息化和数字化建设，提升精细化管理水平，开源节流&降本增效。

盈利预测与评级：

预计公司2023-2025年净利润分别为5.50、7.17、7.80亿元，同比增长57.1%、30.5%、8.8%。参考可比公司给予公司2023年28倍PE估值，对应目标价11.54元，对应2023年1.60倍PS，维持“优于大市”评级。

风险提示：

原材料价格波动，市场竞争加剧，下游客户订单不及预期。

和讯为您带来最新券商看点，供您参考：

中顺洁柔2023H1实现营收46.85亿元，同比增长7.27%，但归母净利润下滑幅度较大。公司生活用纸业务持续增长，得益于持续优化产品结构和建立与完善营销网络。随着纸浆价格下降，公司成本端压力缓解，未来有望通过高端、高毛利产品销售份额的持续增长和提升管理水平来增加利润。盈利预测下调，但仍给予“优于大市”评级。

在20世纪80年代，华尔街上出现了一种叫做“毒丸”的防御策略。当公司面临收购威胁时，毒丸措施可以让收购方付出巨额代价。其中一种毒丸措施是发行大量股票，使得收购方需要花费更多的代价才能获得公司的控制权。

在1992年，美国公司ITT遭到了一家名为Hilton的公司的收购威胁。为了保护自己，ITT决定采取毒丸措施，发行了大量的股票。但是，这一决定导致了公司股价的暴跌，从而让ITT成为了当时华尔街上最失败的公司之一。

这件事情告诉我们，毒丸措施并不总是有效的。公司应该在采取防御策略之前，仔细考虑不同的方案，并选择最合适的方案来保护自己。