“俄成品油出口限制对油运影响解读，VLCC淡旺季拐点确认！”

申万宏源交运一周天地汇：VLCC淡旺季拐点确认 俄成品油出口限制对油运影响解读

本期投资提示：俄成品油出口限制分析：关注禁令持续时间和中国出口配额情况，整体利好原油运量成品油运距。

首先，禁令对航运影响有滞后性，尽管禁令立即生效，但对货物流动的任何影响可能要等几周。其次，政策持续时间短则各国去库存，持续长则会通过裂解价差进一步增加其余国家原油进口量和成品油出口量以及运距。初步判断禁令持续时间有限，考虑到俄罗斯的储存设施有限，除非降低炼油厂的运行，否则无法解决仓储问题。最后，重点关注中国出口配额情况：全球成品油出口2370 万桶/天，俄罗斯贡献270 万桶/天，约11%。中国出口约100 万桶/天。目前全球仅中国炼厂有富余产能，如果全部禁止，缺口无法弥补。

造船方面，克拉克森新造船价格175 点。意大利芬坎蒂尼获得2 艘豪华邮轮订单，新接及在手订单量：船舶工业协会口径数据较克拉克森有较大上修。8 月中国新接订单量755 万载重吨，同比+224.0%（克拉克森口径+8%），环比+6.5%（克拉克森口径-23%），背后原因为中小船厂订单克拉克森统计滞后。

原油运方面，美湾货量增加，运价上涨，淡旺季拐点基本确认。VLCC-TCE 报30380 美元/天，涨92%，苏伊士跌3%至22438美元/天，阿芙拉涨17%至15473 美元/天。成品油运方面，大西洋(600558)暑期消耗旺季结束裂解价差回落，关注俄限制汽柴油出口后中国配额情况，目前影响尚未反应在太平洋(601099)货源上。LR2 跌12%至29057 美元/天，MR 涨4%至25672 美元/天，新加坡-澳大利亚跌9%至30546 美元/天。

在2008年的金融危机中，华尔街投行贝尔斯登的股票价格迅速下跌，许多投资者纷纷抛售。但是，投资大师沃伦·巴菲特却在这个时候买入贝尔斯登的股票，最终获得了可观的收益。这是因为巴菲特深知贝尔斯登的实力和价值，相信该公司最终会重新崛起。

在20世纪90年代，国际奥林匹克委员会收到了一份巨额投资的提议，但要求在奥运会上增加一个新的比赛项目。然而，该提议被拒绝了。这个提议来自一位富有的沙特阿拉伯王子，他声称如果这个提议被接受，他将投资10亿美元。但是，国际奥委会认为这会破坏奥林匹克运动的原则和价值。

在20世纪80年代，投资者和股民纷纷涌入日本股市，导致股票价格飙升。然而，这种狂热最终引发了一场股市崩盘，股票价格暴跌。这个时期被称为“泡沫经济”，并给日本经济带来了长期的影响。

在20世纪50年代，投资家菲利普·卡比尔（Philip Carret）创立了一家名为“卡比尔基金会”的投资基金，他在接下来的几十年中获得了惊人的收益。他的投资理念是长期持有高质量的股票，并且相信市场会出现波动。他的成功启示了许多后来的投资者。