中航沈飞(600760)：业绩稳健增长 高质量发展可期

　　事件描述
　　9 月19 日，公司发布“关于完成工商变更登记的公告”。据公告，公司本次工商变更登记完成后，公司注册资本变更为人民币2,755,699,513元，其他工商登记事项不变。
　　航空防务装备的主要研制基地，经营稳健
　　上半年，公司深入贯彻航空工业集团“高质量发展”主题，聚焦优质运营、加速创新变革，深化“三个沈飞”建设新局面，开拓“五个迭代”升级新高地，全面助推公司高质量发展和跨代转型升级。公司实现营业收入 2,315,007.13 万元，同比增长 16.85%；实现归属于上市公司股东的净利润 149,306.64 万元，同比增长 33.46%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润 143,662.59 万元，同比增长 31.01%。
　　公司是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。
　　科技研发方面，公司以用户需求为牵引，积极开展基础应用研究、前沿技术研究，持续推进核心关键技术突破，在数字化制造技术应用、复合材料应用、飞机设计技术、航空技术装备工程等领域拥有国家级企业技术中心、工程应用中心、钛合金加工省级实验室，拥有以“沈阳新机快速试制中心”为核心的航空防务装备产品快速试制能力，拥有多项国家发明、实用新型专利，被认定为国家高新技术企业，多次获得国家级及省部级科技进步奖、国防科技进步奖。
　　生产制造方面，公司建立了以数字化技术为主导的制造体系，在大型结构件数控加工、仿真技术应用、复合材料加工、钣金及导管制造、飞机系统制造、多项特种工艺方面拥有领先的技术优势，实现了飞机制造的跨代发展。近年公司围绕型号研制需求，积极推进先进技术应用及智能制造生产模式，深入开展零件精准制造、装配系统集成等技术研究，大力推动零件制造和装配集成向自动化、智能化发展，在数字化智能车间、装配脉动柔性生产线、数字化与智能化关键制造技术应用取得实质进展，均衡生产水平达到新高度。
　　试验试飞方面，公司构建了机载成品试验体系，拥有综合集成测试环境，具备进行成品单项装前试验、故障定位、问题处理及整机调试、试验试飞的能力，并利用数字化技术自主开发了遥测实时监控平台、近场飞行光学全自动跟踪、飞机姿态识别与动态实时测量、三维仿真着陆轨迹偏离告警、试飞数据处理、气象情报信息等系统用于专项调试试飞。
　　投资建议
　　预计公司2023-2025 年归母净利润分别为29.54、37.67、46.84 亿元，同比增速分别为28.1%、27.5%、24.3%。对应 PE 分别为41.11、32.23、25.92 倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　军品订单不及预期,产品交付不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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