国防军工行业跟踪周报：节前回顾与展望 重视当前拐点布局窗口期

　　投资要点
　　上周军工行业走势与原因分析：上周五个交易日（0918-0922），军工（申万分类）全周涨跌幅为-1.54%，行业涨幅排名位居第28/31 位。军工行业自9 月11 日以来10 个交易日，前8 个交易日连续下跌，主要交易两个因素：一是近期军队与军工集团的人事持续调整与中期调整尚未落地的节奏低预期，二是华为概念带动的卫星通信互联网主题的阶段性淡化。
　　节前回顾：年初至今，考察军工行业结构性的表现，船舶板块受益于船舶周期与改革潜力领涨、航天板块受益于卫星通信互联网与改革潜力聚第二位，航空板块表现相对靠后。
　　重视当前拐点布局窗口期：中期调整即将落地，新批次订单还是要下达并逐级传导下来，只不过节奏上可能要延后一个月左右，所以我们还是相对乐观的态度，10 月份当是布局窗口良机，从可把握的确定性机会看，要重点围绕核心赛道布局。
　　未来军工行业的潜在催化剂与宏观环境：年内潜在催化剂：高层关于军品订单审批；军贸管理体系与组织机构调整；国资委关于央企军工改革事项的推动；新的装备进展与披露、国内实兵实弹演练、与国外联合演习等多种事件类科目。我们认为军工行业当前位置处于底部拐点配置区域，看好军工行业在增量订单预期、改革催化与主题优势下的估值修复与业绩回归的戴维斯双击。
　　布局三大方向（军机、改革、军贸）：主战装备中调落地形成订单带来的新一轮成长机会；改革的机会；军贸的机会。
　　相关标的：增量订单、增量资金、主题优势是军工行业核心逻辑的三点驱动力：中期调整中有增量订单的方向，属于增量资金配置权重的个股，以及在军工的强优大中特估国家安全中最先受益的央企军工标的。四个条线值得关注：（1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点：中航西飞、江航装备、中航沈飞、中航高科。（2）新订单、新概念、新动量：
　　北方导航、七一二、航天电子。（3）超跌上游反弹布局：中简科技、铂力特、华秦科技、菲利华、航宇科技、火炬电子。（4）中国推动沙伊和解后逐渐形成新的全球地缘格局之下的军贸拳头产品的相关总装企业：
　　北方导航、中国船舶、中船防务、中国动力、中国重工。
　　风险提示：业绩不及预期风险、改革不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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