研报掘金｜交银国际：首予云音乐“买入”评级目标价99港元

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研报掘金｜交银国际：首予云音乐“买入”评级目标价99港元：格隆汇9月26日｜交银国际发布研究报告称，首予云音乐“买入”评级，目标价为99港元。研报指，公司作为第二大音乐平台，用户粘性强，付费用户数持续稳定增长，利润率优化趋势确定。音乐行业虽受竞争冲击，但相比其他文娱平台用户流失少，该行预计未来稳定在6.2亿+。参考海外成熟市场音乐/视频付费意愿差异，该行估算中国内地音乐付费用户数仍有5100万-1.02亿增量。云音乐付费墙提升+88VIP双轮驱动会员增长，预计订阅收入增长趋势确定，2022-25年复合增速16%。此外，音乐授权溢价收窄、直播分成下调支撑公司毛利率改善和利润扩张。