汇顶科技(603160):业绩拐点显现 OLED触控芯片有望持续放量

2023-09-26 20:20:05 和讯  长城证券邹兰兰
  事件:2023 年H1 公司实现营收20.22 亿元,同比增长10.56%;实现归母净利润-1.36 亿元,同比下降744.85%;实现扣非净利润-1.65 亿元,同比下降101.20%。2023 年Q2 公司实现营收11.78 亿元,同比增加23.40%,环比增长39.58%;实现归母净利润0.03 亿元,同比下降96.10%,环比大幅扭亏;实现扣非净利润-0.08 亿元,同比增长83.79%, 环比增长94.65%。
  减值计提拖累H1 业绩,Q2 利润端大幅度改善:2023 年H1 公司营业收入稳步增长,主要原因系随着市场需求逐渐复苏,终端客户备货量增加,叠加OLED 软屏加速渗透,公司市场份额进一步提升,出货量亦实现了大幅增长。
  2023 年H1,公司毛利率为41.40%,同比下降4.57pcts ,主要系受市场竞争激烈影响,公司产品销售价格下降所致 ;净利率为-6.73%,同比下降7.88pcts ,主要系公司计提的资产减值损失大幅增加所致 ,其中,2023 年H1 公司计提的资产减值准备合计减少公司利润总额3.97 亿元。 2023 年H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别6.44%/5.15%/26.34%/-2.07%,同比变动分别为+0.50/-1.54/-12.19/-1.29pcts。
  新品导入进展顺利,应用领域持续拓展:2023 年H1,公司结合市场需求及自身实际情况,合理分配研发资源并积极提升研发效率,为新产品的推出蓄力提速。传感业务方面,公司新型生物识别产品的研发工作有序推进,正与品牌客户推进量产调试工作;新一代光线传感器系列产品性能大幅提升,有望在手机、平板、汽车及IoT 等领域拓展更多商用机会。音频产品方面,公司中大功率音频放大器的研发取得突破,未来有望继续扩大在汽车和IoT 领域的战略布局。安全产品方面,客户推广工作已全面启动,与多家OEM 手机厂商的导入验证工作正稳步进行。此外,2023 年H1,公司还加大了对汽车领域的研发投入力度。受益于汽车智能化、多屏化的趋势推动影音体验、智能语音交互不断升级,公司的车载触摸屏芯片、CarVoice 音频软件产品获得了持续增长。2023 年H1,公司车规级触摸按键产品实现量产,客户反馈良好,目前该产品推广仍在持续进行中。
  消费电子复苏在望,看好车规级产品增量贡献:公司中报指出,根据IDC 的研究,2023 年Q1 全球智能手机出货量2.69 亿部,同比下降14.6%,Q2 全球出货量2.65 亿部,同比下降7.8%, Q2 降幅较Q1 有所收窄,智能手机市场  需求显示出改善迹象;因此,IDC 预测,2024 年智能手机有望迎来反弹,出货量同比增长率预计将达到6%。 同时,根据Omdia 的数据,预计2023 年Q3 全球智能手机显示面板出货量将达到3.86 亿片,同比增长22%;其中柔屏 AMOLED 的出货量预计将达到 1.29 亿片,同比增长41%。 2023 年H1,公司OLED 软屏触控芯片出货量及市场份额保持增长;新一代OLED 硬屏触控芯片持续收获国际客户。 此外,公司中报指出,全球新能源汽车市场正呈现持续增长态势,据Clean Technica 数据,2023 年H1,全球新能源车销量583.2 万辆,同比增长40.2%,新能源汽车渗透率达15%。 面向高速增长的汽车电子市场,公司车规级触控芯片凭借高可靠性、优异的EMC 能力,赢得了主流客户的一致信赖,2023 年上半年出货量继续攀升;公司车规级触摸按键芯片也于2023 年H1 实现量产,未来有望持续获得客户项目订单。
  首次覆盖,给予 “增持 ”评级:公司是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商 ,公司产品主要包括传感产品、触控产品、音频产品、安全产品、无线连接产品, 广泛应用于智能终端、汽车电子、物联网(IoT)等领域。 2023 年H1,公司屏下光学指纹、侧边电容指纹的市场份额均有显著提升; 中大尺寸触控芯片成功实现大规模量产,持续获得客户PC 旗舰机型商用订单。 此外,2023 年H1,公司车规级触控芯片出货量继续攀升;车规级触摸按键芯片实现量产;新一代车规级触摸按键MCU 产品研发也取得了突破性进展。 未来随着消费电子需求回暖,公司传感业务盈利能力有望得到修复,公司OLED 触控芯片有望持续放量;此外,受益于新能源汽车市场前景广阔, 公司有望凭借车规级芯片产品进一步打开长线空间。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.03 亿元、5.13 亿元、6.49 亿元,EPS 分别为0.22 元/股、1.12 元/股、1.42 元/股,PE 分别为276X、55X、44X。
  风险提示:汇率风险,市场竞争加剧风险,技术创新风险,原材料及代工价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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