期货知识科普|化工商品的“国庆效应”（上）国内商品市场存在较明显的“国庆效应”，国庆假期期间的不确定性使得投资者更倾向于“持币过节”，节前多数商品出现下跌，不过有时候节前的调整也或许是一个入场机会。1.化工商品国庆节前上涨概率不高。国内商品市场存在较明显的“国庆效应”，主要是由于国庆假期休市时间较长，期间海外市场正常交易，部分投资者担忧各类不确定性，更倾向于“持币过节”，因此市场具有明显的节前和节后效应，不过有时候国庆长假前的调整也成为一定买入机会，具体要结合实际品种来看。①从近10多年的化工商品实际表现看，在2010、2016、2019、2021年商品周期年，国庆假期前化工上涨概率较高，化工商品多数属

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期货知识科普|化工商品的“国庆效应”（上）国内商品市场存在较明显的“国庆效应”，国庆假期期间的不确定性使得投资者更倾向于“持币过节”，节前多数商品出现下跌，不过有时候节前的调整也或许是一个入场机会。1.化工商品国庆节前上涨概率不高。国内商品市场存在较明显的“国庆效应”，主要是由于国庆假期休市时间较长，期间海外市场正常交易，部分投资者担忧各类不确定性，更倾向于“持币过节”，因此市场具有明显的节前和节后效应，不过有时候国庆长假前的调整也成为一定买入机会，具体要结合实际品种来看。①从近10多年的化工商品实际表现看，在2010、2016、2019、2021年商品周期年，国庆假期前化工上涨概率较高，化工商品多数属于中游产品，价格受到经济表现影响较大。②从品种上看，国庆节前上涨概率较大的品种包含尿素、纯碱、沥青、PP，其中节前上涨概率最高的尿素原因在于一方面成本端支撑，9月尚处煤炭旺季；另一方面需求端国内有秋季备肥扫尾、冬储生产待启动，国外有孟加拉标、印度标；此外为了适度避开后期可能的集中需求，有部分复合肥企业及经销商想提前拿货。纯碱则主要是在于下游玻璃厂的补库需求，玻璃的刚性需求使得每年内的长假前纯碱价格稳中有涨。2.化工商品节后首日上涨概率较大。正如上文提到，假期资金的避险情绪节前减仓，而节后随着资金的回流及其他因素影响，多数化工商品在国庆假期首日均有上涨，然而在节前上涨概率较大的品种，在国庆节后上涨概率是偏低的，如纯碱、尿素、沥青等，主要是因为节前补库结束后，节后买货情绪减弱，部分终端进入淡季。此外假期外盘表现对于国内化工品种首日表现也有较大影响，重点关注的是国际原油假期表现。3.化工商品节后首周涨跌较为分化。一般来说，假期首日表现在于资金与情绪，在回归理性之后，则需要关注商品各自基本面，可以看到，国庆假期首周商品表现与首日表现则有一定不同，化工商品首周上涨概率不如首日。原油系及相关品种如原油、PTA、燃料油、液化气、短纤首日及首周表现均可尚可，此外则是季节性需求旺季的玻璃及纸浆，而纯碱、尿素、沥青则是均表现不佳，乙二醇首日与首周的表现差距较大。总体来看，节后首周化工商品表现较为分化。（来源：美尔雅期货）