宝信软件(600845)：工业软件市场国内龙头 新型工业化核心旗手

　　事件：
　　9月22日至23日，全国新型工业化推进大会在京召开，提出实现与推进新型工业化是新时代的关键任务与系统工程，要把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合。宝信软件作为国内工业软件、工业互联网的龙头企业，是新型工业化的核心旗手，有望显着受益，给予“买进”建议。
　　国内工业软件龙头企业，领域内各门类软件全方位布局：国内工业软件市场长期由外国企业占据，近几年国产化率持续稳步提升，宝信软件在国产替代浪潮中占据国内龙头地位，在主打的MES（车间执行层的生产信息化管理系统）领域中国市占率长期排名前三、稳居国内第一。公司同时向工业领域其他门类、其他行业的相关软件进行布局，目前已基本覆盖经营管理类和生产制造类。公司持续向高端替代发起冲击，PLC（可编程逻辑控制器）是自动化生产的工控系统核心部件，国内市场基本由西门子等外企垄断，公司是目前唯一提供大型PLC方案的国内企业。
　　多维度推进新型工业化，技术能力不断突破：目前针对高端层面的新型工业化，公司多箭齐发，从高端软件、工业互联网和工业机器人等层面不断进行技术突破。高端软件层面公司大型PLC 持续研发推进，扩大自主可控规模；工业互联网层面公司依靠工业软件和钢铁行业多年经验，正在将自主研发的宝联登xIn?Plat 平台打造为钢铁冶金行业的工业互联网龙头平台；公司依托已有的背景资源研发“宝罗”机器人等相关操作岗位机器人，并已向母公司宝武集团进行批量供应，预计伴随着宝武集团向“操作岗位一律机器人”的转型升级目标前行的过程中，公司相关业务将有巨大的提升空间。另一方面，PLC、工业互联网、工业机器人等新兴技术相互间又有相辅相成的功效，多维推进下或将在未来的新型工业化时代中达成共振。
　　二季度业绩快速回升，盈利能力持续增强：公司2023年上半年实现营收56.77亿元，同比增长14.40%，归母净利润11.62亿元，同比增长17.27%。
　　其中Q2营收31.54亿元，同比+27.99%，归母净利润6.63亿元，同比+23.74。
　　分业务方面，公司上半年软件信息化相关业务同比+14.99%，IDC相关业务同比+13.72%。公司上半年毛利率39.46%，同比+3.29个百分点，主要来自于高毛利的软件信息化业务增长较快，且工业互联网框架下公司业务形态持续优化，因此带动了公司整体盈利能力的增强。
　　AI+数字经济推动算力需求，公司常年布局IDC领域：近期受全球范围内ChatGPT和国内范围内的数字经济双重影响，算力领域关注度持续上升。
　　公司常年参与国家算力枢纽节点和数据中心产业建设，宝之云相关业务稳步推进。宝之云在华北基地2022年9月正式动工，项目整体规模为20000个8KW机柜；长三角数字科技中心总规划20000个机柜，宝之云五期总规划10500个机柜，宝之云眉山基地规划7000个机柜。同时根据公司最新公告，2023年1月11日宝之云马鞍山基地数据中心启用，可为用户提供1066个5KW-20KW功率密度的IDC服务，规划提供约6000个机架装机能力。我们认为未来几年伴随需求端算力需求上升、供给端高端芯片供应回暖+疫情对建设影响消退，未来公司IDC业务增速有望大幅提高。
　　盈利预期：我们预计公司2023-2025 年净利润为27.54/35.42/45.56 亿元，同比分别增长+25.99%/+28.61%/+28.63%，折合EPS 分别为1.15/1.47/1.90 元，目前A 股股价对应的PE 为40 和31 倍，给予“买入”投资建议。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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