众多领域存新机,迎中长期拐点
公司主要产品为导热材料、电磁屏蔽、轻量化等,主要应用于消费电子、通讯、新能源三大场景,以散热为核心,打造平台型企业。站在当下,公司前瞻性布局新能源,进入兑现期;消费电子有望显著受益于大客户新产品周期;通讯业务受益于ai 液冷。整体而言,公司众多业务存在新机,迎来中长期拐点。
大客户携新机强势归来,消费电子业务高增可期
行业层面,手机、笔电经历漫长的调整期,有望迎来改善;VR/AR 有望成为改变人类生活方式的新一代电子产品,长期空间广阔。总体而言,消费电子行业需求有望迎边际好转,长期仍存广阔新品空间。
公司与华为合作可追溯至1997 年,长期以来作为华为手机业务核心供应商,华为携新机强势归来,有望为公司带来高增量。
5.5G 及服务器液冷为通讯业务注入新机
公司通讯业务应用场景包括通讯基站及数据中心等。全球5G通讯基站仍在加速建设,5.5G 亦在华为引领下逐步突破,新一代通讯技术对电磁屏蔽及散热材料具更高要求,有望带动公司产品价值量提升;数据中心有望在功率密度提升、PUE降低的诉求驱动下,迎来液冷温控的加速渗透,液冷单位价值量显著高于风冷,将带动公司产品整体价值量提升。此外,公司与中兴通讯合作研发3D VC,引领5G 基站热管理新方向,公司有望凭先发优势获得更高市场份额。
新能源进入兑现期,机器人及Dojo 带来新看点
公司新能源产品可用于新能源车及光储,公司与宁德时代、华为、阳光电源等龙头企业深度合作,未来三年仍有望保持高增。此外,宁德时代麒麟电池大幅提升液冷板用量,已在多车型实现装车,公司积极募资扩张液冷板产能。
特斯拉推出Dojo 作为承载AI 业务体系发展的算力基础设施,并大力推动人形机器人商业化进程,存在电磁屏蔽及导热材料需求,公司有望凭借与特斯拉汽车业务的合作基础,切入其新业务供应链,为公司带来新增长点。
盈利预测
预计2023/2024/2025 年公司归母净利润分别为2.5/4.5/5.9亿元, EPS 为0.44/0.78/1.02 元, 对应PE 分别为40/22/17。公司多业务领域共振,业绩拐点明确,迈入中长期向上通道,维持“买入”评级。
风险提示
政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;产能扩张及消化不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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