电力设备行业：海风项目或迎集中开工 看好“十四五”抢装需求

　　投资要点
　　2023 年：上半年项目启动不及预期，全年海风并网预计为5-6GW。
　　根据对国内现有海风项目进度的统计，预计23 年实现全容量并网的海风项目约为5.59GW，其中截止9 月底已有三个海风项目实现并网，此外，另有约4.7GW 项目，已经基本完成项目施工，预计年内将实现并网。分区域来看，广东达到2.55GW，构成今年海风并网主体，其次为浙江1.38GW、山东1.25GW，此外福建年内有望实现新增并网0.41GW。主机交付方面，明阳预计交付2.2GW，占比近40%，电气风电紧随其后达到1.1GW，占比20%。
　　2024 年：海风项目陆续启动开工，24 年并网或达到10GW。根据对现有项目的统计，截至目前23 年海风已开工+待开工项目合计超10GW，若上述项目都能够如预期动工，则意味着24 年底线装机需求可以达到9-10GW，且各省份分布相对均匀，其中江苏受益一批次竞配集中启动预计达到2.65GW，海南、广东都在1.5GW 以上，山东、广西、浙江都在1.2-1.3GW。
　　24-25 年待装机容量近30GW，项目储备丰富，深远海加速启动。
　　根据各省“十四五”规划，海上风电规划总容量近60GW，21-23 年海风并网规模为27.55GW，相较装机目标有较大差距，按照规划反推，24-25 年将有超30GW 的并网规模。当前，国内省管深远海项目加速推进，海南一批次示范项目中除华能临高600MW 外均为国管海域项目，广东启动的竟配项目中涵盖16GW 国管海域项目，并将优先安排8GW作为一批次竟配，此外，江苏、广西等陆续启动深远海海风的前期论证工作，国管深远海项目有望迎来加速。
　　海风迈入平价时代以来，主机合计中标超20GW。不同于陆风风机相对分散的市场格局，当前海风主机龙头优势明显，明阳合计获得7.6GW 订单，市占率36%，排名第一，并在广东区域保持绝对领先地位，其次为电气风电、金风科技、远景能源，订单体量在3GW 左右，市占率约15%，此外，中国海装、东方风电均获得1.5GW 以上订单。
　　海风风机持续推进大型化，预计23 年主力交付机型提升至10MW 级别，国电投16GW 海风主机框招开标，报价超预期下行，主流海风主机厂商均有参与，最低报价下探至2100 元/kw。
　　建议关注海缆龙头东方电缆（受益广东海风开工复苏）、中天科技（海外拿单能力得到验证），海上桩基龙头天顺风能（导管架布局领先，受益广东装机复苏+深远海加速推进，率先欧洲建厂）、泰胜风能（加速广东基地布局）、海力风电（受益江苏竟配启动，海风收入占比最高），主机明阳智能（国内海风市占率近40%）、电气风电（累计装机10GW，行业第一）。
　　风险提示：
　　各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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