房地产及物管行业23年第39~40周周报：国庆期间成交同比上升 城市及企业间分化加剧

　　39-40 周政策情况：二线城市跟进放松，双节期间调节力度较小。中央层面，央行Q3 例会继续表态支持落实一系列地产支持政策，财政部等三部门对个人购保障性住房减按1%征收契税。地方层面，中山、西安、成都限购放松，九江取消限购，西宁、宁波取消限售，深圳、南通下调房贷利率，双节期间调节力度较小，以公积金放松及购房补贴为主。
　　39 周基本面情况：月末成交边际回升，国庆节前推盘节奏提升。根据Wind 及克尔瑞数据，月末成交节奏带动下，39 周55 城新房成交环比上升60.0%，同比下降19.4%，13 城二手房成交面积环比上升6.3%，同比上升7.4%，二手房成交热度仍较平稳。第39 周11 城商品房单周推盘面积环比上升75.0%，同比下降20.9%，国庆节前加推节奏明显。
　　国庆假期基本面情况：日均成交同比回升，市场分化明显。国庆期间32 城新房日均成交面积同比增长16.0%，其中一线、二线同比增长40.1%、23.6%，三四线下滑10.2%，一二线带动国庆成交回升。70 城中介二手房成交套数1394 套，同比上升20.1%，一线、二线分别上升18.9%、22.6%。来访方面，十月来访受假期带动回升明显，国庆75 城中介二手房日均来访4.3 万次，来访转化率3.3%，整体来访热度较好。
　　39-40 周土地情况：成交环比回升，热度仍处低位。根据中指院数据，第39、40 周商住土地出让金分别环比上升69%、103%，同比分别下降76%、33%，土地成交有环比回升，但成交热度仍处于低位。9 月中指院300 城商住土地出让金同比下滑51%，各线土地成交仍较低迷。
　　开发板块观点：国庆成交同比上升，城市及企业间分化加剧。国庆期间在政策影响不足、市场需求虹吸等因素影响下，高、低能级市场分化明显。企业表现同样分化加剧，根据克而瑞，9 月央国企环比增长28%，而民企环比仍下降1%。8 月末以来出台重磅政策的城市多为核心城市，因此近年来布局核心的房企、尤其是具有政府信用背书的央国企受益明显，而布局相对下沉的房企及民营房企依然持续面临较大的现金流压力，中骏集团银团贷款违约事件也一定程度上表征当前部分市场及房企所面临的风险，后续市场平稳健康发展仍需政策的进一步支持，推荐关注后续政策落地情况及效果，以及企业经营弹性及风险改善情况。
　　物业板块观点：板块低位调整，央国企表现较为稳定。本周恒生指数下降1.8%，物业板块平均下降2.0%，其中龙头央国企下降0.7%，龙头未违约民企下降1.7%，龙头违约民企下降2.4%，物业板块整体动态PE10.4x，处于20 年以来0.9%分位。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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