建筑装饰行业跟踪周报：建筑PMI景气度环比回升 关注基建投资和实物量落地

　　上周（2023.9.25–2023.9.29，下同）：上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.05%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为-1.32%、-0.37%，超额收益分别为1.27%、0.32%。
　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）保障性住房有关税费政策10 月1 日起执行：保障性住房有关税费政策10 月1 日起执行，将对保障性住房项目建设用地免征城镇土地使用税等，有望加速推进保障性住房建设。（2）国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨公司治理工作专题会：明确下一步中央企业要围绕完善上市公司治理、动态优化股权结构、提高信息披露质量、探索ESG 新路径、依法合规经营等重点工作，推动央企控股上市公司治理和规范运作再上新台阶。（3）国家统计局发布PMI 数据：建筑业商务活动指数升至较高景气区间，为56.2%，比8 月上升2.4 个百分点，反映随着高温多雨天气影响逐渐消退，建筑业生产施工加快。业务活动预期指数为61.8%，高于8 月1.5 个百分点，继续位于高位景气区间，反映企业对后续景气度预期提升。
　　周观点：（1）9 月建筑PMI 环比回升，仍处较高景气区间，但基建和地产投资端压力仍然较大，基建投资同比增速有所放缓，基建和地产投资端仍有待增量政策工具落地；近期地产政策持续推出，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023 年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
　　（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10 周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
　　风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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