计算机行业研究周报：OPENAI继续拓展CHATGPT能力边界 微软加速COPILOT落地

　　本周的计算机周报我们继续跟踪AI 领域的发展情况。我们认为，站在目前的时间点，紧密关注海外OpenAI、微软等在大模型能力及应用端的进展，对于AI领域的投资依然具备显著的参考价值。而节前围绕GPT 及Copilot，OpenAI 和微软均宣布了重要的更新或实施计划。
　　OpenAI：继续拓展ChatGPT 的能力边界。9 月25 日，OpenAI 发布了题为《ChatGPT 现在能看、能听、能说》的公告，宣布将在未来两周内面向Plus 和企业用户推出ChatGPT 的语音和图像功能。
　　其中，语音功能由一个新的文本到语音模型提供支持，能够通过文本和几秒钟的语音样本生成类似人类的音频。OpenAI 还使用开源语音识别系统Whisper 将用户的口语转录为文本。
　　对于图像识别功能，ChatGPT 允许用户上传一张或多张图片，使用 GPT-3.5或 GPT-4 模型进行对话。用户可以使用设备的触摸屏圈出他们希望 ChatGPT专注的图像部分。图像理解由多模态 GPT-3.5 和 GPT-4 支持，将语言推理能力应用于各种图像，如照片、屏幕截图以及包含文本和图像的文档。
　　我们认为，从目前展示的能力看，ChatGPT 的看、听、说，验证了多模态大模型能够呈现愈加接近于现实人类的行为，进一步扩大了AI 的能力边界，也使得我们对于未来通用人工智能AGI 在更多复杂、细分的场景中的应用可以有更多的畅想。
　　微软：加速Copilot 落地，Microsoft Copilot 将包含三个层次的产品线。
　　其中，Windows 中的Microsoft Copilot 已于9 月26 日推出。Copilot AI 助手正式集成至Windows PC，并将免费提供给商业客户。
　　必应聊天企业版则以Copilot 为基础，增加了商业数据保护功能，聊天数据不会被保存，微软无法查看访问，用户数据也不会被用于训练大语言模型。必应聊天企业版可独立使用，每用户每月收费 5 美元，并包含在 Microsoft 365E3 和 Microsoft 365 E5 中。
　　而Microsoft 365 Copilot 作为顶层产品，首先以必应聊天企业版为基础，继续强化对企业数据安全性、隐私性、合规性的保护。另一方面，Copilot AI 集成至Microsoft 365 生产力应用程序中，包括Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams 等，能够帮助用户有效地梳理所有数据，解决工作中的复杂问题。Microsoft 365 Copilot 将于 11 月 1 日面向企业客户全面推出。
　　Copilot 有望显著提升Microsoft 365 的ARPU 值。根据微软官网的信息，Microsoft 365 Copilot 将面向商业客户，定价水平为30 美元每月每用户。而对应目前Microsoft 365 Business Standard、Premium、E3、E5 的订阅价格，Copilot 的订阅将使得价格水平分别提升240%、136%、83%与53%。从这层意义上看，未来Copilot 的应用价值若能够得到客户的认可，将给微软带来显著的营收增长空间。而这也将直接验证AI 大模型商业应用闭环的逻辑。
　　计算机板块投资策略：后续继续关注数据要素及人工智能
数据要素端，四季度我们依旧可以期待政策端持续输出，包括国家大数据的正式挂牌, 数据的确权登记标准，公共政务数据的授权指导方案，以及关于数据产品的分级分类的国家标准等，这些将共同构筑整个活跃数据交易市场的基础设施，引导数据要素产业的发展。建议重点关注的标的包括云赛智联（上海国资背景的数据中心运营商）、星环科技（大数据基础软件商）、久远银海（医疗数据要素）、德生科技（民生数据要素）等。
　　人工智能端，我们认为随着监管层面的大模型牌照的下发，四季度国内可能进入AI 应用正式推出的爆发期。与此同时，海外在AI 应用领域的先行，可以集中关注微软、Adobe 等在AI 领域的投资能否在应用端取得回报，看整个AI的商业投资逻辑能否形成闭环。另外，OpenAI 官宣今年11 月6 日举办首届的开发者大会，如果能够呈现进一步的技术创新与突破，可能也会催化新一轮的行情。建议重点关注的标的包括金山办公、科大讯飞、彩讯股份、致远互联等。
　　市场回顾：
　　节前一周申万计算机指数上涨0.21%，在申万一级行业中排名6/31。
　　节前一周申万计算机行业指数前十大权重股表现呈现一定分化，涨幅靠前的是大华股份与科大讯飞。
　　节前一周计算机板块涨幅前十大个股：恒为科技、荣联科技、万兴科技、海天瑞声、熙菱信息、虹软科技、汇纳科技、科远智慧、新国都、湘邮科技。
　　申万计算机行业指数当前滚动市盈率为63，近五年分位值69.69%。
　　风险提示：政策落地不及预期、技 术落地不及预期、宏观经济波动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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