工业气体行业点评：工业生产重要耗材 国产厂商成长空间广阔

　　本期投资提示：
　　工业气体分为大宗气体和特种气体，特种气体中电子特气占比60%。工业中，把常温常压下呈气态的产品统称为工业气体产品。根据应用领域的不同，可分为大宗气体和特种气体：
　　大宗气体纯度要求低于5N，产品产销量大，主要包括氧、氮、氩等空分气体及乙炔、二氧化碳等合成气体；特种气体应用于特定领域，对纯度、品种、性质有特殊要求，种类较多，主要包括电子特种气体、高纯气体和标准气体等。根据亿渡数据，2020 年我国特种气体约占工业气体市场规模的20%，特种气体中，电子特气占据约60%的市场份额。
　　工业气体是现代工业的基础原材料，下游覆盖钢铁、石化、电子产品等行业。广泛应用于集成电路、液晶面板、LED、光纤通信、光伏、医疗健康、节能环保、新材料、新能源、高端装备制造、食品、冶金、化工、机械制造等众多领域，对国民经济的发展有着战略性的支持作用，被喻为“工业的血液”。根据亿渡数据，2021 年工业气体下游分布中，钢铁、石油化工、电子产品行业分别占比24%、18%和11.2%。
　　全球工业气体市场规模稳步增长，我国工业气体行业成长迅速。根据亿渡数据，2017 年全球工业气体行业市场规模为7202 亿元，2021 年增长至9432 亿元，年均复合增长率为6.97%，预计到2026 年市场规模将达到13299 亿元，2021-2026 年复合增长率7.11%。
　　我国工业气体行业市场由2017 年的1211 亿元增长至2021 年的1798 亿元，年均复合增长率为10.39%。未来随着工业快速发展、国家政策推动和以电子特气为代表的新兴用气需求不断爆发，中国工业气体市场将继续保持增长，预计2026 年中国工业气体行业的市场规模将达到2842 亿元，2021-2016 年复合增长率9.59%。
　　我国市场呈现寡头竞争格局，国外领先企业占据主要份额，国内企业在技术进步和政策推动下加速发展。我国工业气体行业起步较晚，当前国内市场主要被技术雄厚、规模庞大的国际知名工业气体企业林德集团、液化空气等占据，根据亿渡数据，2021 年国外企业市场份额合计55.7%；随着国内技术进步和产业转型升级，以盈德气体、宝钢气体为代表的国内企业加入了气体行业，并凭借成本及本土化优势在国内市场占据一定份额。工业气体相比空分设备行业，具有市场容量大、现金流稳定、周期性波动小等优势，近年来国内大型空分设备企业杭氧股份、川空集团等也开始由设备制造商向大型现场制气供应商转型。
　　我国气体公司体量相比国际领先企业仍有差距，随着规模效应逐渐体现，未来成长空间广阔，推荐关注：1）大宗气体：杭氧股份、陕鼓动力、福斯达、侨源股份；2）特种气体：
　　华特气体（化工组覆盖）、凯美特气（中小组覆盖）、金宏气体、正帆科技（电子组覆盖）、雅克科技（化工组覆盖）、南大光电。
　　风险提示：行业竞争加剧的风险；产品价格波动的风险；下游需求下滑的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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