基础化工行业：全球油价区间震荡 9月PMI重回扩张区间

　　核心观点：
　　行业基础数据跟踪：9 月24 日~9 月28 日，SW 基础化工板块下跌1.02%，跑输万得全A 指数0.65pct；化工子行业下跌较多，表现较差的有聚氨酯、氯碱、氨纶等板块，表现较好的有油服工程、橡胶助剂、氟化工等板块。
　　化工品价格下跌较多：在我们跟踪的336 个产品中，上涨、持平、下跌的产品数量分别为53 种、186 种、97 种，占比分别为16%、55%和29%。价格涨幅前五：美国Henry Hub 期货、波罗的海干散货指数BDI、美国Henry Hub 现货、航空煤油、焦精煤。价格跌幅前五：美国N.Y.Hub 现货、美国87#汽油、日本LNG 现货、乙烷、三氯蔗糖。
　　全球原油价格承压回调。根据wind 资讯数据，截止2023 年10 月6日，全球布伦特油价回调至84.58 美元/桶，同比9 月中旬价格高点下滑10.4%。根据百川资讯数据，一方面，美国汽油库存大幅增加，表明需求开始走弱；另一方面，俄罗斯再次部分取消燃料出口禁令、美元走强、美联储加息预期增强等多方面因素，引发需求前景担忧导致。我们认为，中短期来看，OPEC+减产坚定，全球原油库存处于历史低位（截至9 月29 日，美国商业原油库存下降至4.141 亿桶，为2022 年12月以来最低位水平），叠加美国页岩油开采成本上行，全球油价有支撑。
　　长期来看，全球油气上游缩减资本开支，全球经济衰减预期持续修正，全球原油需求还将保持增长，供需错配将对油价持续形成支撑。9 月PMI 重回扩张区间。根据国家统计局消息，2023 年9 月，中国制造业采购经理指数（PMI）由8 月49.70%升至50.2%，环比提升0.5pct，同时系自4 月以来首次回升至50%以上的扩张区间。此外，根据财新统计数据，2023 年9 月，中国财新PMI 录得50.6，较8 月微降0.4pct，近五个月来第四次处于荣枯线上方，彰显国内制造业景气度持续恢复预期。
　　建议关注：（1）高股息的油气资产：中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油等；（2）从0 到1 新产业：华恒生物、润丰股份、瑞丰新材、泰和新材、赛特新材、振华股份、万润股份、格林达等；（3）周期底部找拐点：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、龙佰集团、民营炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）、制冷剂（巨化股份、永和股份）、化纤（新凤鸣，桐昆股份、华峰化学）等。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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