化工行业周报：万华化学烟台产业园复产 巴斯夫上海一装置全面投产

　　本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.7%，创业板指数下跌0.47%，沪深300 下跌1.32%，中信基础化工指数下跌1.13%，申万化工指数下跌1.02%。
　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为橡胶助剂(2.13%)、合成树脂(1.65%)、涤纶(1.02%)、绵纶(1.01%)、其他塑料制品(0.74%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(-3.22%)、氯碱(-2.58%)、粘胶(-2.18%)、钾肥(-1.83%)、电子化学品(-1.39%)。
　　本周行业主要动态：
　　万华化学烟台产业园复产。9 月26 日晚间，万华化学集团股份有限公司发布烟台产业园MDI 一体化、石化一体化等装置复产公告。根据公司于2023 年8 月12 日发布的“万华化学集团股份有限公司烟台产业园MDI 一体化、石化一体化等装置停产检修公告”，公司烟台产业园MDI 一体化（主要包括MDI 110 万吨/年、TDI30 万吨/年）、石化一体化（主要包括PDH 75 万吨/年、PO/MTBE 24/76 万吨/年）及相关配套装置于2023 年8 月15 日开始停产检修，截至目前，上述装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。（资料来源：化工新材料）巴斯夫上海一装置全面投产。9月27日，巴斯夫紫外线过滤剂——UvinulA Plus全新生产装置宣布在上海金山基地全面投产。这一全新设计的UvinulA Plus 装置，位于巴斯夫上海金山基地。其全面投产扩大了巴斯夫在亚洲的护理化学品生产布局，以满足全球范围内对新型紫外线过滤剂不断增长的需求。紫外线根据波长从长到短可依次分为 UVA, UVB, UVC。UVA 是导致皮肤晒黑的主要因素。
　　UvinulA Plus 能有效过滤阳光中有害的UVA 射线，其卓越的防护性能可有效抵抗自由基和皮肤损伤。这种油性颗粒不含防腐剂，在低浓度时亦保持高效性，便于灵活配制，是长效防晒及抗衰老护肤品的理想选择。UvinulA Plus 的一大优势为具有光稳定性，这一特性在目前市场上为数不多。（资料来源：化工新材料）
　　投资主线一：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。
　　（1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）。
　　（3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。
　　投资主线二：资源属性突显，关注具有较强韧性的景气周期行业。部分周期行业供给端受政策影响持续收紧，需求保持稳健，供需趋紧下资源属性突显，景气周期具有较强韧性。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品　　供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。
　　（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。
　　投资主线三：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
　　投资主线四：碳减排政策频出，关注碳中和相关概念标的。（1）生物柴油对传统柴油替代能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解。建议关注：卓越新能（生物柴油国内龙头企业，新增产能今年释放贡献业绩增量）。（2）合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。建议关注：凯赛生物（实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产）、华恒生物（实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产）。
　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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