公用事业及环保行业专题研究报告：8月用电：增速上行 制造与高耗能需求回暖

　　8月全社会用电增速为4%，三大产业均同比正增长。8月全社会用电量 8861.1亿千瓦时。分一/二/三产看，第一产业用电量142.9亿千瓦时，同比增长8.1%；第二产业用电量5457.5亿千瓦时，同比增长6.9%；第三产业用电量1710.7亿千瓦时，同比增长6.1%；城乡居民用电量1549.9亿千瓦时，同比下降7.1%。一、二、三产用电量均增:其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达102.8%，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。
　　1)
　　TMT 板块—用电量同比增速为 7.6%，同比微增。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用电分别同比增长 4.7%、11.9%，软件和信息技术服务业日均用电同比增长 6.0%。
　　2)
　　能源板块一用电量同比增长13.9%，增速较上月加快。石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量同比连续高增上升 18.29%；与双年均值/五年均值相比皆增加，主因来水改善后火电保供压力减轻，供需偏松使得原料成本下降，煤化工(+22.9%)等燃料加工业景气度提升3)
　　地产周期板块—用电增速为3.8%，较上月环比下降 0.2pct。子板块中，除建筑业与电力、热力、燃气及水生产和供应业以外皆同比上升。日均用电量同比来看，四大高耗能行业用电量增幅最大，达9.0%，主要受去年同期部分地区实行“让电于民”造成的低基数，以及行业自身用电需求景气度改善的影响。环比来看，仅四大高耗能行业日均用电量增加 2.6%；建筑业日均用电量下降最多，减少 2.68%。
　　4)
　　制造板块——用电量增速为13.4%，较上月增幅环比上升5.7pct。细分子行业中，电气设备制造业维持高景气、用电增速最高，同比增加 33.4%；电气设备制造业新增用电贡献率也仍然最高，达 25.7%。
　　5)
　　消费板块一用电量同比增长 9.1%，较上月增速略微收窄0.5pct。从细分行业看，各细分行业除金融业外均实现同比增长，其中租赁和商务服务业和批发和零售业同比增速最高，达11.4%和9.6%。
　　6)
　　交运板块——用电量同比增长7.0%，增幅收窄1.3pct，但仍维持高速正增长态势。子行业中，铁路运输业日均用电量同比增长12.6%，其他运输业日均用电量同比增长8.1%，仅道路运输业日均用电量同比减少5.6%；从日均环比来看用，同样仅道路运输业日均用电量减少。
　　
　　行业视角:光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为74.6%、70.6%、42.2%，增速前三与2022年8月保持一致，电新行业整体延续高景气。8月用电增速后十名大多集中在房地产相关行业。降幅前三行业为港口岸电、黄磷、仪器仪表制造业，分别同比下降27.4%、24.7%和13.9%。2023年8月全国线路损失量为 377 亿千瓦时，较去年同期减少-10.0%。
　　
　　区域视角:西北多数省份用电量仍保持双位数增长。8月，全国大部分省份用电量实现正增长。增速前十的省份依次为海南、宁夏、内蒙、新疆、甘肃、广东、青海、河北、广西和北京；除广西和北京外，其余省份增速均超10%。广东新增用电量最高。8月，各省用电增量贡献率前五省份分别为广东、内蒙、河北、新疆和山东，前五名省份增量贡献率高达75.4%，其中广东贡献率达27.1%；18月，厄尔尼诺影响下广东用电增量累计贡献率最高，各省增量贡献率前五省份依次为广东、内蒙、山东、河北、江苏，前五名省份合计贡献率达47.8%。
　　投资建议
　　火电:建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、浙能电力、皖能电力等；新能源发电:建议关注新能源龙头龙源电力。核电:建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
　　风险提示
　　新增装机容量不及预期:下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期:电力市场化进度不及预期:煤价维持高位影响火电企业盈利等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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