新能源汽车产业链行业：新能源金九表现不俗 华为全液冷超充绿廊上线

　　本周看点
　　SNE 发布前8 月全球动力电池装机排行
　　9 月新能源汽车成绩单出炉
　　德方纳米（300769.SZ）拟签订年产50 万吨新型磷酸盐系正极材料项目
厦钨新能（688778.SH）合资设立控股子公司建设年产 40,000 吨三元材料锂电材料价格
　　钴产品：电解钴（25.3 万元/吨，0.00%）；四氧化三钴（14.7 万元/吨，0.00%）；硫酸钴（3.7 万元/吨，0.00%）；
　　锂产品：碳酸锂（16.9 万元/吨，-2.59%），氢氧化锂（15.8 万元/吨，-4.24%）；
镍产品：电解镍（15.4 万元/吨，-4.16%），硫酸镍（3.7 万元/吨，1.89%）；
中游材料：三元正极（523 动力型17.0 万元/吨，-2.30%；622 单晶型18.4 万元/吨，-2.65%；811 单晶型20.9 万元/吨 ，-2.34%）；磷酸铁锂（7.1 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.2 万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.5 万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.3 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆1.9 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆1.7 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型2.5 万元/吨，-6.67%；三元型2.9 万元/吨，-7.14%；六氟磷酸锂9.8 万元/吨，-9.68%）
　　电动车仍处于高速增长期，新能源长期趋势不变。国内电动车市场2020 年下半年至今经历高速增长，在渗透率超30%的情况下仍维持可观增速，而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间，正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾，电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。
　　终端销量持续增长，淡季不淡趋势向好。中汽协数据显示，8 月新能源汽车销量达84.6 万辆，同比增长27%，渗透率已超32%。供给端主流车企新车上市节奏紧凑，比亚迪海鸥、腾势、小鹏G6 等重点车型均收获较好订单反响，有望提振需求，对全年销量形成有力支撑。随着9 月进入传统销售旺季，月度产销有望进入环比向上阶段。
　　供给端扩张低预期，行业盈利有望复苏。产业链的产能跃进与库存过剩局面主要由供需两端的信息不对称、2020 年以来宽松的融资环境及高景气阶段市场的强预期引发。当前行业固定资产投资增速已经边际放缓，基于市场对增速、盈利、格局的担忧，叠加再融资规则的收紧，锂电企业融资难度加大，继续大规模扩张受到制约。
　　投资动力和融资能力受损，新增产能的投放进度与扩产项目的投资规模均已受到影响，实际扩张不及预期。需求保持可观增速，而扩产进度滞后的情况下，行业整体有望迎来盈利复苏，看好业绩回归和估值修复的机会。
　　建议关注：在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司，包括电池环节宁德时代（300750，未评级）、电解液龙头天赐材料（002709，未评级）、隔膜龙头恩捷股份（002812，未评级）、负极具备成本优势的尚太科技（001301，未评级）、正极一体化公司华友钴业（603799，未评级）。
　　风险提示
　　政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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