国信证券：家电需求持续复苏 积极布局低估值白电龙头

智通财经APP获悉，国信证券(002736)发布研究报告称，在家电需求持续复苏的背景下，建议积极布局低估值白电龙头，向上有产品调整带来的盈利弹性和需求复苏，向下有家电销售维持稳健叠加低估值带来的高防御性，推荐B端再造增长的美的集团(000333)(000333.SZ)、效率持续优化的海尔智家(600690)(600690.SH)、渠道改革成效逐步释放的格力电器(000651)(000651.SZ)、股权激励落地基本面积极向上的海信家电(000921)(000921.SZ)、外销迎恢复内销持续增长的奥马电器(002668)(002668.SZ)。

国信证券指出，厨电板块受到地产较大的影响，但近期地产竣工已实现高增反弹，后续需求有望持续回暖。厨电龙头老板电器(002508)凭借在洗碗机、集成灶等二三品类上的持续开拓，有望再次开辟出新的成长曲线；集成灶行业受地产影响相对更大，行业景气度有望随着地产好转而逐渐回升，低渗透下行业成长可期。在当前稳增长的背景下，厨电行业在地产好转后的需求弹性较大，盈利端有望同步改善，推荐积极扩渠道、营销投入大的火星人(300894.SZ)、亿田智能(300911.SZ)，积极扩品类的厨电龙头老板电器(002508.SZ)。

小家电板块推荐精品化战略及内部经营调整卓有成效的小熊电器(002959)(002959.SZ)，外销逐渐恢复、内销品牌业务不断发展的新宝股份(002705)(002705.SZ)，显示技术全球领先、2B2C齐头并进的光峰科技(688007)(688007.SH)。

零部件板块，推荐家用泵、工业泵、液冷泵持续成长的国内屏蔽泵龙头大元泵业(603757)(603757.SH)。

国信证券表示，当前家电消费仍处于复苏当中，2023年下半年内销随着国内消费环境的企稳复苏、外销随着海外库存的去化及低基数的到来，家电上市公司营收依然有望实现稳定的增长。盈利端，虽然原材料等成本端因素的正向影响逐渐弱化，但规模提升下效率的优化持续推进，利润率有望保持小幅同比提升的趋势。

分不同板块看，白电板块受到外销的提振依然有望保持稳健增长，韧性充足；厨电随着地产竣工的反弹，需求已迎来回暖，后续随着地产平稳修复及低基数的到来，有望保持回暖态势；小家电外销已开始回暖，下半年有望实现加速提升，内销随着国内收入及消费水平逐渐修复，需求有望恢复到正常水平；照明及零部件板块随着业务扩张及需求企稳回暖，有望保持较好的增长势头。