有色金属行业月报：美联储释放信号偏鹰 贵金属价格承压

　　投资要点：
　　9 月，有色板块下跌0.68%，在30 个行业中排名第14，表现较弱。
　　有色子行业中，铝（2.51%）、其他稀有金属（1.10%）、铜（0.89%）、铅锌（-0.14%）、钨（-0.56%）、稀土及磁性材料（-0.95%）、黄金（-2.15）、镍钴锡锑（-3.45%）、锂（-4.11%）。
　　基本金属：LME/SHFE 铝、LME/SHFE 锌、SHFE 铅、SHFE 锡价格上涨。9 月美联储释放信号偏鹰，且美国经济数据仍具韧性，美元指数一度回升至近10 个月的高位，基本金属价格有所承压。国内9 月PMI 为50.2%，环比上升0.5%，重返扩张区间，铝价震荡上行。
　　随着国内利好政策的不断推进，地产、汽车等行业有望继续回暖，建议继续关注铝板块的投资机会。
　　贵金属：黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。受到9 月美联储释放的信号偏鹰派、8 月PCE 数据上涨超预期、9 月美国ISM 制造业PMI 超预期回升等因素影响，美国国债收益率及美元指数表现强势，贵金属价格一度承压。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属仍具配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。
　　锂：8 月新能源车产销同比保持较快增长。截至9 月末，电池级碳酸锂价格达16.89 万元/吨，月度跌幅达18.73%。根据安泰科数据，10 月份市场仍处于去库存的状态，市场供应有望进一步减少，价格易跌难涨，但在成本支撑下，4 季度价格有望止跌企稳。
　　稀土：稀土氧化物价格普遍上涨。根据安泰科数据，供应端来看，进口原料虽有所减少，但减少的量有限，国内稀土开采、冶炼分离指标较上年有所增长；需求端来看，传统消费旺季到来终端消费提升，市场信心有所提振，下游订单有所增长。预计稀土价格有望在10 月维持偏强走势。
　　投资建议：截至9 月30 日，有色板块PE 为16.37 倍，贵金属板块PE 为24.57 倍，工业金属板块PE 为18.65 倍，稀有金属板块PE为12.37 倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、稀土和黄金板块。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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