黄金ETF强者恒强，多只上海金ETF挣扎清盘边缘，黄金关注时机到来！

金价突然跳水，伦敦金创下近7个月低点，再度引发市场对黄金赛道的关注。截至10月9日，市场现存的14只黄金ETF年内平均回报率仍有7.97%，涨幅最高的富国上海金ETF今年以来累计回报为10.14%。

经过利空消化后，目前黄金或已迎来一个较好的关注时机。从货币属性来看，美元是黄金的计价货币，黄金在储备功能上与美元存在替代关系，因此黄金与美元指数负相关；从金融属性而言，黄金没有利息，美国实际利率可以看作黄金的机会成本，因此黄金与美国实际利率负相关。

在“双节”长假期间，黄金突然下跌，主要因为美国经济数据超市场预期，美联储表示会将高利率维持更长时间，从情绪层面推动了美债收益率进一步上行，叠加美债的供给压力仍存，美债收益率突破4.8%，创过去16年新高。

今年以来约有47亿元资金流入黄金类ETF。但强者恒强的马太效应再次上演，有多只上海金ETF因规模或持有人不足而挣扎在清盘边缘。黄金类ETF基金份额增长趋势也呈现强者恒强的状态，规模较大的产品更容易吸引机构和投资大户参与。

黄金后续走势可能会受到多方面因素的影响，但在长期维度对金价形成支撑的因素包括逆全球化带来通胀中枢上行、全球货币体系的‘去美元化’趋势及发达国家不断攀升的债务压力。多家公募基金已有相关布局计划，也有多家公募申报了黄金相关板块的产品。

1971年，美国总统尼克松宣布取消美元与黄金的直接兑换，结束了布雷顿森林协议，使得黄金的价格不再受到美元的限制，成为自由浮动价格。这一决定被认为是当今国际货币体系的重要转折点。

在布雷顿森林协议时期，美元与黄金的兑换率为35美元一盎司黄金，美国政府承诺在任何情况下都会兑换黄金。然而，美国的贸易逆差和越战花费造成了大量的黄金流出，美国政府的黄金储备不断下降。为了避免黄金储备被耗尽，美国政府决定取消美元与黄金的直接兑换，实行自由浮动汇率制度。

这一决定的影响深远，导致了黄金价格剧烈波动，同时也催生了各种衍生品市场的发展，如期货、期权等。黄金的价格不再受到美元的限制，而是由供求关系和市场情绪所决定。此外，这也意味着美国政府可以更自由地发行货币，从而在一定程度上刺激经济增长。

尽管取消了美元与黄金的直接兑换，黄金仍然具有重要的保值功能，特别是在经济不确定和通货膨胀压力加大的时候，黄金往往被视为避险资产。因此，在当前全球经济形势不明朗的背景下，黄金的价值又再次受到市场的关注。