汽车行业周报：华为产业链有望崛起 9月经销商库存预警指数环比+0.9PCT

　　行业概括：汽车板块本周下跌0.04%，跑赢沪深300 指数1.28 个百分点。
　　整车板块下，乘用车子板块下跌0.69%，跑赢沪深300 指数0.64 个百分点，商用车子板块下跌0.64%，跑赢沪深300 指数0.68 个百分点，货车子板块下跌0.7%，跑赢沪深300 指数0.62 个百分点，客车子板块下跌0.52%，跑赢沪深300 指数0.8 个百分点。本周汽车零部件板块上涨0.34%，跑赢沪深300 指数1.66 个百分点；汽车服务板块上涨0.89%，跑赢沪深300 指数2.22个百分点。本周上证综指高于沪深300 指数0.62 个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。
　　从估值水平来看，截至9 月28 日，汽车行业PE-TTM 为27.25，较上周下跌0.01。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为24.02、51.45 和27.24，本周乘用车板块下跌0.13，商用车板下跌0.6，零部件上涨0.07。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现有所下降。其中，充电桩指数涨幅最大，涨幅1.53%。智能汽车跌幅最大，跌幅0.9%。车联网、锂电池指数、传统汽车、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为0.9%、-0.09%、-0.04%、1.06%、1.11%、1.46%。从原材料价格来看，截至9 月28 日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为19416.
　　01、67206.72、3683.47、13851.67 点，本周分别变化-0.13%/-1.21%/-2.01%/-1.92%，PP（拉丝）、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7800 元/吨和16.892 万元/吨，本周价格分别变化-1.58%/-1.79%。
　　问界M7订单超预期，华为产业链有望崛起。10 月6 日，问界新M7 大定达到7000 台，自9 月12 日新M7 发布以来，首销已超过5 万台大定，订单大超预期。我们认为新M7 超预期主要系华为信用背书和性价比高：1）华为信用背书。华为和赛力斯采取华为智选合作模式，此次华为发布会对于新M7而言是历史性的背书时机和背书方式，基于对华为的信任，消费者选车往往更愿意选择新M7。2）性价比高。新M7 在外观、内饰与空间配置等领域进行大幅提升，产品力大大增强，而售价区间为24.98 至32.98 万元，起售价直降老款问界M7 相比下调4 万元，性价比提升明显。重点推荐华为产业链标的：【川环科技】、【腾龙股份】、【银轮股份】、【飞龙股份】。
　　中国汽车流通协会：9月汽车经销商库存预警指数为57.8%，同比上升2.6　　个百分点，环比上升0.9 个百分点，位于荣枯线之上。终端车价波动较大，消费者产生观望情绪，部分购车计划或推迟至10 月，“金九银十”略显暗淡。
　　1）从分指数看：9 月库存、市场需求、平均日销量、从业人员、经营状况指数环比上升；2）从区域指数情况看：9 月全国总指数为57.8%，北区指数为61.6%，东区指数为55.8%，西区指数为55.3%，南区指数为60.6%；3）从分品牌类型指数看：9 月进口及豪华、自主品牌指数环比下降、合资品牌指数环比上升。我们认为由于金九银十的消费透支，10 月销量或将回落，各车企为完成年度目标，或将同经销商、地方政府采取相应的促销措施，四季度销量仍具有较强韧性。
　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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