信达证券：给予博俊科技买入评级

信达证券股份有限公司陆嘉敏,王欢近期对博俊科技进行研究并发布了研究报告《博俊科技：23Q3业绩亮眼，配套头部新势力带动业绩高增长》，本报告对博俊科技给出买入评级，当前股价为33.28元。

博俊科技(300926)

事件： 公司发布 2023 年第三季度业绩预告，公司 2023Q1-Q3 预计实现归母净利润1.7~1.95亿元，同比+110.8%~141.8%；实现扣非净利润1.67~1.92亿元，同比+113.2%~145.1%。

点评：

白车身业务放量， 23Q3 业绩同环比高增。 公司 23Q3 预计实现归母净利润 0.79~0.95 亿元，同比+93.4%~132.6%；实现扣非利润 0.78~0.93亿元，同比+92.5%~129.5%。以公司 23Q3 归母净利润中枢 0.87 亿元测算， 同比+107.1%，环比+42.6%。 主要原因系公司客户混动、纯电车型快速放量，车身模块化业务收入稳步提升。

客户结构优质，后续业绩有望随新能源车企放量。 公司白车身业务主要客户有理想、吉利、比亚迪(002594)等头部新能源车企。公司 23H1 对理想实现收入为 3.2 亿元，占比 31.2%；对吉利实现收入为 2.0 亿元，占比 19.9%；对比亚迪实现收入 0.5 亿元，占比 5.0%。同时公司为赛力斯（问界 M5、M7、改款 M7 车型、 M9）、长安深蓝 S7 等新能源车企配套车身件，后续业绩有望随主要客户放量。

一体压铸业务稳步推进，有望于 24Q4 量产。 公司已购入多台压铸机，其中成都工厂主要布局 2500 吨、 3500 吨和 4500 吨压铸设备， 常州工厂布局 9000 吨压铸设备，后续视情况增加投放。 目前公司部分一体压铸产品已完成试模，有望于 24Q4 开始量产，有望为公司开辟第二成长曲线。

盈利预测与投资评级： 公司冲压主业迎“产品、客户、技术、产能”四重因素突破，业绩有望快速增长。 同时切入一体压铸赛道，我们看好公司的长期成长空间，上调公司盈利预测。 我们预测公司 2023 年-2025年归母净利润为 2.9 亿元、 4.0 亿元、 5.9 亿元，同比增长 97%、 39%、45%， 对应 PE 为 32/23/16 倍。维持公司“买入”评级。

风险因素： 新客户拓展不及预期；一体化压铸推进速度不及预期；产能推进不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券陆嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.85%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.44亿，根据现价换算的预测PE为38.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

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