美妆护理行业简评报告：贝泰妮拟收购悦江投资 有望强化品牌矩阵 赋能线上运营

　　贝泰妮拟收购悦江投资51%股权，悦江投资作出2023-2025 年业绩承诺。9 月28 日，公司全资子公司海南贝泰妮拟以自有资金4.86 亿元收购广州悦江投资48.55%股权，同时，以自有资金5000 万元认购其新增注册资本12.43 万元，本次交易完成后，公司将持有悦江投资51%股权，悦江投资将纳入合并报表范围。
　　悦江投资管理层股东承诺23/24/25 年净利润分别不低于5000 万元/8000 万元/1.05 亿元，三年累计利润承诺数不低于2.35 亿元。截至2023H1，公司实现营收/净利润2.86/0.18 亿元。
　　悦江投资旗下拥有大众美妆品牌Za 和泊美，为贝泰妮从功效护肤赛道进军大众品牌赋能。悦江投资聚焦主品牌Za 姬芮、泊美，两大品牌曾是资深堂旗下大众品牌。Za 定位年轻潮流美妆，以隔离、粉底等底妆产品为主，其经典产品隔离霜2022 年获得抖音和天猫防晒美白隔离霜TOP1；泊美曾是资深堂针对中国市场推出的大众护肤品牌，专注植物护肤，与贝泰妮旗下主品牌薇诺娜专研云南植物修护科技相辅相成，两大大众品牌一方面为贝泰妮从功效护肤品牌进军大众品牌赋能，强化公司品牌矩阵，另一方面也有助于贝泰妮将消费客群由敏感肌向普通消费者拓展。
　　创始人线上运营经验丰富，悦江投资线上线下全渠道布局，有望形成资源协同效应。悦江投资创始人曾创立欧莱雅百库，公司以品牌线上运营起家，具备较强的线上运营能力。2022 年悦江投资成立子公司台湾悦江化妆品有限公司，目前线下门店超10000 家，直营专柜超55 家，覆盖90%区域市场，公司渠道布局中国、越南、日本、泰国、新加坡等多个国家，收购后有望发挥贝泰妮与悦江投资各自的优势产业、渠道资源 ，形成协同效应，增强公司的竞争力。
　　投资建议：国货龙头备战双十一，加大产品推新、渠道布局力度，关注旺季大促催化行情。长期来看国货品牌竞争力增强、市场份额将进一步提升，建议关注：
　　当前处于估值底部的品牌端龙头珀莱雅、贝泰妮、丸美股份、水羊股份。
　　风险提示：行业竞争加剧；需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险；股东减持抛压。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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