银行行业快评：提振市场信心 凸显大行价值：汇金公司增持四大行点评

　　事项：
　　工商银行、建设银行、农业银行、中国银行于2023 年10 月11 日晚均发布《关于控股股东增持本行股份的公告》公告，汇金公司对四大行进行了增持。我们认为四大行具备经营稳健、高股息优势，汇金公司增持也有助于提振投资者信心，重申工商银行、建设银行、农业银行、中国银行的“买入”评级。
　　评论：
　　汇金公司增持四大行
　　工商银行、建设银行、农业银行、中国银行于2023 年10 月11 日晚均发布《关于控股股东增持本行股份的公告》公告，汇金公司对四大行进行了增持，且拟在未来6 个月内继续在二级市场增持。其中：汇金公司于10 月11 增持工商银行A 股27611989 股，增持建设银行18379960 股，增持农业银行37272200 股，增持中国银行24887900 股，按照当日收盘价估计，增持股份市值分别为1.3 亿元、1.2 亿元、1.4 亿元、0.9 亿元。
　　汇金公司历史上曾多次增持四大行股票，增持有助于提振投资者信心与此次类似的增持在历史上有过多次，我们整理了历史上首次增持的公告及公告次日的股价表现，可以发现，增持有助于提振投资者信心。
　　四大行基本面稳定，高股息优势显著，投资价值凸显四大行虽然因为体量庞大导致成长性较低，但得益于其存款优势，负债成本明显低于其他银行，因此资产端投向更加谨慎，经营风格稳健，资产质量风险相对较低，业绩增长的稳定性更好。目前四大行估值处于较低水平，股息率超过6%，股息率高；而且从历史数据来看，近些年四大行也保持了十分稳定的分红率，较为稳定的业绩增长、稳定的分红率加上当前较低的估值水平，凸显出四大行的高股息优势。
　　投资建议
　　行业方面，随着宏观经济恢复向好，银行板块后续估值修复可期。目前经济探底过程基本结束，如8 月份CPI、PPI 同比明显反弹，工业增加值、固定资产投资、社消等同比增速也有所回升，9 月份PMI 回升至扩张区间，各方面数据显示出宏观经济恢复向好。当前银行板块估值处于低位，尤其是经历过房地产风险暴露、存量房贷利率调整以及今年上半年城投风险担忧发酵等，板块潜在利空明显减少，意味着估值下行风险很小。而随着宏观经济恢复向好，有望推动银行板块的估值修复，因此我们维持行业“超配”评级。
　　四大行具备经营稳健、高股息优势，汇金公司增持也有助于提振投资者信心，重申工商银行、建设银行、农业银行、中国银行的“买入”评级。
　　风险提示
　　若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响、企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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