银行行业事件点评报告：中央汇金公告增持四大行点评：关注后续增持范围扩大的可能性

　　事件：中央汇金公告将在二级市场增持中农工建四家国有大行。10 月11 日晚，国有四大行均发布了控股股东增持本行股份的公告，分别为【中国银行】2488.79 万股、【农业银行】3727.22 万股、【工商银行】2761 万股、【建设银行】1838 万股，同时明确中央汇金拟在未来6 个月内继续从二级市场增持其A 股股份。
　　中央汇金是纯正的金融“国家队”。中央汇金公司成立于2003 年12 月，是由国务院批准设立的国有独资公司。主要职能为代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。
　　中央汇金旗下上市金融牌照较多。截至2023 年6 月30 日，中央汇金共持有7 家银行，5 家综合金融集团，3 家券商，4 家保险。
　　其中，工商银行（0.52x）、农业银行（0.56x）、中国银行（0.52x）、建设银行（0.57x）、新华保险（1.00x）、中国再保险（0.21x）、中金公司（2.06x）、中信建投（2.70x）、申万宏源（1.09x）为上市金融企业（括号中为10 月11 日收盘静态PB）。
　　建议关注后续增持范围扩大的可能性。历史来看，中央汇金曾先后以直接或间接方式在二级市场增持非银个股（包括2 次增持券商，1 次增持保险），分别是：1）2018 年通过控股子公司银河金控增持中国银河，2018/8/13-2019/8/12 累计增持2592.75 万股，增持比例0.2558%；2）2015 年8 月增持申万宏源，以协议受让方式增持14621.51 万股，增持比例0.99%；3）2013年增持新华保险，2013/6/13 至12/12 累计增持335.74 万股，增持比例0.11%。
　　此外，根据公司官网，中央汇金公司全资持有中央汇金资管。中央汇金资管于2015 年11 月设立，注册资本50 亿，其主要承担有关专项资产管理、金融机构风险救助等任务。
　　投资建议：中央汇金增持传递出稳定和活跃资本市场的积极信号，后续增持范围有望扩大，建议关注大金融板块（银行、券商、保险）。
　　1）银行：8 月以来稳增长政策逐步出台，存量房贷利率下调利空已落地，行业风险加速出清，银行估值处于历史低位。历史上汇金公司增持后板块估值均有修复，估值向上修复可期。主营区域位于经济发展较优地区的城农商行业绩有望实现高增长，建议关注常熟银行、江苏银行、成都银行，具备β属性的宁波银行；以及具备配置性价比的低估值、高股息的国有大行农业银行、中国银行、邮储银行。
　　2）券商：当前券商板块24 年PB1.12 倍，PB(LF)处于近10 年11%分位；9月下旬市场成交底已现（全A 换手率接近19 年初）；后续券商资本约束放宽、资金入市政策可期。券商估值底+市场成交底+政策继续加码，推荐中信证券、华泰证券、国联证券，建议关注东吴证券。
　　3）保险：24 年开门红有望超预期，资产端延续修复趋势。负债端：上市险企23 年任务基本达成，4Q23 将聚焦于开门红的队伍发展和客户资源积累，叠加保险长期保本收益率优势下，24 年新业务价值有望延续正增长。资产　　端：近期长端利率企稳，险企资产再配置压力缓解；经济修复预期亦将带动权益投资回升，利润具备向上弹性。10/11 收盘A 股保险24 年动态PEV 仅0.49x,推荐新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安。
　　风险提示：资本市场改革不及预期；市场流动性不及预期；股市大幅调整。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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