华测检测(300012)：3Q23预告表现平淡 静待下游板块需求恢复

　　业绩预览
　　公司预告前三季度归母净利润同比增长11%-13%公司发布三季度业绩预告：公司前三季度预计实现归母净利润7.36-7.50 亿元，同比增长11-13%；预计实现扣非归母净利润6.75-6.89 亿元，同比增长13-15%。
　　单季度来看，3Q23 预计实现归母净利润3.08-3.21 亿元，同比增长2-6%；预计实现扣非归母净利润2.91-3.04 亿元，同比增长5-10%，业绩低于市场预期，我们判断主要系医学医药、三普检测等板块景气度低迷所致。
　　关注要点
　　我们预计3Q23 收入端增速较上半年有所放缓。由于检测行业部分下游板块需求景气度低迷，我们预测3Q23 单季度收入增速相较于Q1、Q2 有所放缓，医学医药、生命科学等板块仍旧较为平淡。分板块看，我们预计医学医药板块或受到医疗感染业务收紧与医疗反腐影响，业绩呈现下滑趋势；土壤三普需求放量或不及预期，推进节奏有所延缓，但四季度有望改善；同时，受到整体经济环境影响，食品检测板块需求和价格竞争可能持续承压；我们判断，消费品板块和贸易保障板块表现稳健，仍维持增长态势。
　　随着土壤三普需求的逐步放量，以及汽车、新材料等新兴板块的持续推进布局，我们期待公司四季度业绩回升。
　　受收入增速放缓影响，我们预计3Q23 单季度盈利水平表现平淡。我们判断，下游景气度低迷导致公司3Q23 收入增速放缓，但实验室仍有固定支出，因此3Q23 盈利水平提升可能承压。但随着公司持续推进精益化管理，我们预计盈利能力仍有提升空间。
　　盈利预测与估值
　　考虑到行业下游需求景气度较低，我们下调2023/24 年盈利预测4.3%/5.1%至10.41/12.47 亿元，当前股价对应2023/2024 年P/E分别为29.5x/24.6x。维持目标价22.64 元不变，对应2023/24 年目标P/E为37x/31x，潜在涨幅24.2%，维持跑赢行业评级。
　　风险
　　净利润率提升不及预期；新业务进展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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