社服行业周报：酒店Q3新开业情况分化 出行全面复苏后还待持续繁荣

中国内地酒店国庆业绩表现亮眼，Q3 新开业情况表现出分化趋势。根据STR 咨询，国庆黄金周平均房价和每间可售房收入自暑期以来强势回升，与2019 年同期相比，国庆期间平均房价指数达到116，每间可售房收入指数达到112。入住率相比2019 年同期略有差距，指数为97。国庆假期期间的入住率高峰达到83.1％，未及今年五一假期的入住率高峰。作为新冠肺炎被纳入“乙类乙管”之后的首个国庆黄金周，中国内地各级别酒店平均房价增幅显著，增幅均超过15%。其中，奢华酒店和中端经济型酒店房价增长最为明显，奢华酒店平均房价对比2019 年同期的增幅为23％，中端和经济型酒店增长40％。中高端及以上酒店的平均房价，对比2019 年同期也均呈现不同程度的增长。
整体而言，中国内地酒店市场的平均房价呈现向好态势。据酒店之家，三大酒管集团Q3 新开业情况表现出分化趋势。新开业前五省份以及单品牌新开门店数方面，华住再创新高，锦江小幅微升，首旅如家则略显拖沓。值得注意的是锦江酒店集团第三季度新开业门店数前五的品牌中，均为中档、中高档类酒店，而华住新开业前五品牌中，经济型（或轻中端）酒店品牌依旧占比不小，此外，锦江酒店集团在西南省份新开业表现不俗；华住在华中区域，市场拓展情况也保持较好，几乎与锦江在广东省新开业门店数持平。我们认为消费复苏，酒店先行。酒店人工成本、能耗、餐饮成本，差旅预算，国际关系以及新增供给等因素，都为酒店行业带来新的挑战；消费群体变化，新技术驱动和区域差异也为酒店行业注入新的机遇。Q3 新开业数据对行业判断酒管公司当下市场拓展真实进度尤为重要，建议关注打造连锁化品牌矩阵，向中高端化升级迭代的华住集团、锦江酒店、首旅酒店。
上市旅企双节假期强势复苏，全面复苏之后还待持续繁荣。据经济参考网，2023 年国庆长假长白山旗下的长白山主景区共接待游客16.65万人次，同比增长141.8%；黄山旅游旗下黄山景区接待进山游客19.2万人，同比增长85.18%，较2019 年同比增长9.34%；天目湖所在的天目湖旅游度假区旅游接待人次77.74 万人次，较2019 年同比增长46.97%，旅游经营收入较2019 年同比增长62.25%；中青旅旗下位于浙江嘉兴桐乡的乌镇景区，接待游客超41 万人次，同比增长254.71%；实现营业收入同比增长143.83%，较2019 年同期增长8.46%；酒店入住 率较去年同期增长13.02%；客均消费较2019 年提高29.86%。根据《2023 中秋国庆假期旅游市场晴雨表》，中秋国庆假期的旅游市场显示出以下特征：1）5A 景区：热度依旧，中远程市场恢复显著，从单体旅游项目的角度来看，5A 景区依旧是旅游市场的主力之一。2）省市目的地：资源产品和设施服务塑造吸引力。资源大省和人口大省游客量居前，热门目的地城市继续引领市场。3）客源市场：经济水平和人口总量决定旅行特征，经济和人口大省出游量居前，经济强市和人口大市出游量靠前。4）全国市场：全面复苏之后还待持续繁荣。受三年疫情及国际政治经济形势等诸多复杂因素的影响，旅游业发展的基本面已发生了一定程度的改变。从国内旅游市场来看，虽然节假日旅游消费态势喜人，但还要看到非节假日的旅游淡季市场情况，还要关注不同地区和旅游项目之间发展不平衡的情况，以及在消费者更加理性之后，相当一部分中等收入和一般收入群体，旅游消费能力出现的新变化。从入境和出境旅游市场来看，恢复之路显得更加漫长，尤其是入境旅游从旅游的国际形象、产品更新、客源市场、供给链条到境内接待发生了根本的变化，更亟待政策和市场双向促进。我们认为在双节假期强劲需求和优质供给双向发力下，部分文旅上市公司旗下景区人气旺盛、活力澎湃，有力释放多层次多样化消费需求，建议关注出行链相关企业有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。
过去一周市场表现（2023.10.09-10.13）：
过去一周申万社会服务行业指数下跌5.23%，板块整体跑输沪深300 指数4.52 个百分点。沪深300 下跌0.71%，上证综指下跌0.72%，深证成指下跌0.41%，创业板指下跌0.36%。在31 个申万一级行业中，社会服务排名第31 名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌9.01%，旅游及景区下跌8.80%，教育上涨3.75%，专业服务下跌5.83%。
投资建议
酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。
风险提示
宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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